改革開放40周年的博鰲論壇備受矚目。習(xí)主席在2018年博鰲論壇開幕式的講話中公布了一系列擴(kuò)大開放的重大舉措，令人振奮。主要舉措包括：

1.大幅放寬市場準(zhǔn)入，尤其在金融、汽車領(lǐng)域，將進(jìn)一步放寬外資持股比例。

2.改善投資環(huán)境，全面落實準(zhǔn)入前國民待遇加負(fù)面清單管理制度。

3.三是加強(qiáng)知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)，重建國家知識產(chǎn)權(quán)局，加快加入WTO《政府采購協(xié)定》。

4.主動擴(kuò)大進(jìn)口，降低汽車及其他商品關(guān)稅，同時希望其他國家放寬對華高技術(shù)產(chǎn)品出口的限制。

5.提出建設(shè)中國特色的自由貿(mào)易港。

博鰲論壇還有其他多個分論壇,主題是圍繞改革開放。那么，博鰲論壇對我國經(jīng)濟(jì)與市場的含義何在?我們從以下五個問題入手。

一、加快開放的大方向是什么?

一是放寬外商投資限制。2016年，我國外商直接投資(FDI)占GDP比重達(dá)到26%，在全球主要經(jīng)濟(jì)體中處于中等水平，但FDI限制顯著高于OECD國家。我國雖已放開大部分制造業(yè)，但在汽車、輪船、飛機(jī)等領(lǐng)域仍有外商投資持股比例限制，使得整體制造業(yè)的開放程度仍然不高(圖1)。而在金融服務(wù)業(yè)，對外資持股比例也有不同程度的限制(圖2)。未來這些限制將逐步放寬或取消。

此外，在醫(yī)療、電信、旅游等服務(wù)行業(yè)，我國也將逐步放寬市場準(zhǔn)入。醫(yī)療方面，2017年，外資投資辦醫(yī)實行準(zhǔn)入前國民待遇加負(fù)面清單管理，簡化優(yōu)化審批事項，同時鼓勵境外投資者設(shè)立非營利性養(yǎng)老機(jī)構(gòu)，與境內(nèi)投資者設(shè)立享受同等優(yōu)惠。電信方面，上海自貿(mào)區(qū)建立以來，對電信開放新增四項增值業(yè)務(wù)，部分業(yè)務(wù)不設(shè)外資股比限制。

二是降低進(jìn)口關(guān)稅。與其他國家相比，我國部分行業(yè)的進(jìn)口關(guān)稅仍然較高，如食品、動植物油、機(jī)械和交運(yùn)設(shè)備等(圖3)。其中，汽車進(jìn)口關(guān)稅高達(dá)25%，顯著高于歐盟的9.7%和美國的2.5%(圖4)。未來這些行業(yè)的關(guān)稅(尤其是汽車和與老百姓青睞的消費(fèi)品)將逐步降低。

二、如何推進(jìn)自由貿(mào)易港建設(shè)?

保稅區(qū)，到自貿(mào)區(qū)，到自貿(mào)港

1990年，批準(zhǔn)建立上海外高橋保稅區(qū)，目前我國已經(jīng)設(shè)立了110多個海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)。2013年，我國建立中上海自由貿(mào)易試驗區(qū)，在貿(mào)易、投資、金融、管理開放方面做了更多的嘗試，之后我國自貿(mào)區(qū)的發(fā)展不斷壯大至11個省(市)。

跟國際經(jīng)驗相比，當(dāng)前中國自貿(mào)試驗區(qū)所覆蓋的省份還不夠。對比1990年代，美國的自由貿(mào)易園區(qū)(每個園區(qū)下可設(shè)分區(qū))就已經(jīng)達(dá)到了199家。平均下來，相當(dāng)于每個州都有4個園區(qū)。當(dāng)前有11個省份擁有自貿(mào)試驗區(qū)(每個省份再按照三線和四線劃分子園區(qū))。沿海大省，如江蘇、山東等，延邊大省，如廣西、云南，絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶的核心省份，比如新疆，邊陲省份黑龍江，中部有經(jīng)濟(jì)實力的一些省份，可能有建立自貿(mào)試驗區(qū)的空間。

不排除負(fù)面清單制推廣至全國范圍的可能性。自貿(mào)試驗區(qū)包括很多元素，例如貨物貿(mào)易的自由化和便利化、服務(wù)貿(mào)易的先行先試，以及投資的準(zhǔn)入前國民待遇和負(fù)面清單管理模式。但是自貿(mào)試驗區(qū)經(jīng)驗的推廣，并非所有元素都可以復(fù)制推廣到全國。如貨物貿(mào)易的自由化，保稅物流這種有物理圍網(wǎng)隔離的相關(guān)政策、運(yùn)作模式，很難推廣到全國，一旦入關(guān)，就必須加征關(guān)稅。但不排除負(fù)面清單擴(kuò)大到更廣范圍的可能性。過去幾年中，負(fù)面清單三度“瘦身”，從最初的190項縮減至95項，縮減了一半，從上海擴(kuò)展到現(xiàn)有的11個自貿(mào)試驗區(qū)。其中制造業(yè)從63項縮減至11項，完全放開一般制造業(yè)的限制，僅對航空、船舶、汽車、醫(yī)藥制造有一定限制;租賃和商務(wù)服務(wù)負(fù)面清單從13項縮減至0;科研和技術(shù)服務(wù)業(yè)從12項縮減到4項;采礦業(yè)從16項縮減到6項;教育從3項縮減到1項。

十九大報告正式將自由貿(mào)易港建設(shè)提升為國家戰(zhàn)略的地位。自由貿(mào)易港是升級版的自由貿(mào)易區(qū)，開放程度更高。與自由貿(mào)易區(qū)相比，自由貿(mào)易港將有三方面的突破。

1.優(yōu)惠的稅收安排。典型的自由港比如迪拜港、海港、新加坡等地的稅率很低。而自貿(mào)試驗區(qū)受限于國民待遇原則，稅收優(yōu)惠有限。自由貿(mào)易港將對絕大多數(shù)商品免征關(guān)稅，允許在自由港區(qū)內(nèi)自由消費(fèi)免稅進(jìn)口的商品。

2.資金自由流動。由于金融安全的考慮，自貿(mào)區(qū)對資本外流的監(jiān)管仍較嚴(yán)。而自由貿(mào)易港將逐步實現(xiàn)離岸金融賬戶和外匯的自由交易。

3.海關(guān)監(jiān)管更開放。自貿(mào)試驗區(qū)現(xiàn)在處于“一線放開、二線管住”的狀態(tài)，“一線放開”是指口岸管理，境外及區(qū)內(nèi)的貨物可以不受海關(guān)監(jiān)管自由出入境;“二線管住”是指流通管制，貨物從自由貿(mào)易區(qū)出入非自由貿(mào)易區(qū)要征收相應(yīng)的稅收。

自由貿(mào)易港將花落誰家?上海有可能拔頭籌，海南相對靠后。目前已有八個省市在積極申報自貿(mào)港。自由貿(mào)易港能夠進(jìn)入十九大報告、政府工作報告，主要是上海在近兩年做出了大量的努力，提出了可操作的方案。上海的市場化機(jī)制、管理效率、風(fēng)控能力、服務(wù)水平是全國超一流的，有可能拔得頭籌，而海南或?qū)⒃诤罄m(xù)批次。

三、汽車領(lǐng)域開放影響幾何?

一方面，對外商投資的持股比例限制將會放寬。根據(jù)現(xiàn)有的《外商投資目錄》，在汽車整車、專用汽車制造方面，中方股比不低于50%，同一家外商可在國內(nèi)建立兩家及兩家以下生產(chǎn)同類(乘用車類、商用車類)整車產(chǎn)品的合資企業(yè)，如與中方合資伙伴聯(lián)合建立生產(chǎn)純電動汽車整車產(chǎn)品的合資企業(yè)可不受兩家的限制。

另一方面，汽車進(jìn)口關(guān)稅將會下調(diào)。當(dāng)前汽車進(jìn)口關(guān)稅在25%左右，顯著高于歐盟(10%)和美國(2.5%)。未來這一稅率將會下調(diào)，但下調(diào)的幅度會有多大還不清楚。

對我國傳統(tǒng)汽車制造業(yè)而言，以上這些舉措短期內(nèi)會加劇行業(yè)競爭，長期來看有利于自主品牌的發(fā)展。過去幾十年，我國汽車產(chǎn)業(yè)雖然迅猛發(fā)展，但自主生產(chǎn)的車型仍以低端車型為主，技術(shù)研發(fā)和品牌效應(yīng)不足，在與國外同行的競爭中還處于劣勢。而在當(dāng)前消費(fèi)升級的背景下，消費(fèi)者對低端車型的需求不斷下降。如果放開外資持股比例和降低關(guān)稅，可能會導(dǎo)致本土車企的市場份額受到擠壓。不過，長遠(yuǎn)來看，更激烈的競爭能激勵本土企業(yè)不斷創(chuàng)新，有利于自主品牌的健康發(fā)展。

對新能源汽車行業(yè)沖擊相對較小，我國在新能源汽車業(yè)開放方面的步伐可能更快。與傳統(tǒng)汽車業(yè)不同，新能源汽車屬于新生事物，我國在這一領(lǐng)域幾乎與國外同時起步，因此在競爭方面劣勢不明顯。在新能源汽車業(yè)開放方面的步伐可能更快。如果成形，還可能促進(jìn)我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展(比如電池、汽車電子配件等行業(yè))。

四、金融開放將有哪些舉措?

放寬外資持股比例限制，擴(kuò)大外資金融機(jī)構(gòu)在華業(yè)務(wù)范圍。去年年底我國已宣布將放寬銀行、證券、保險行業(yè)外資股比限制，這一舉措有望在今年落地。與此同時，放寬外資金融機(jī)構(gòu)設(shè)立限制，擴(kuò)大外資金融機(jī)構(gòu)在華業(yè)務(wù)范圍，尤其在保險行業(yè)，開放的力度可能更大。

放寬外資持股比例后，境外資本可能增持或收購本土金融機(jī)構(gòu)，推升后者的估值。比如，對境外投資者來說，中國的銀行業(yè)市場充滿吸引力。2016年，中國商業(yè)銀行的平均ROE在14%左右，美國只有9%，歐洲更低，只有3%。中國利率仍未完全市場化，息差有“保證”，經(jīng)營成本也相對較低。在金融風(fēng)險逐步得到控制后，銀行業(yè)估值優(yōu)勢更為明顯。

對券商和保險業(yè)而言，擴(kuò)大外資機(jī)構(gòu)在華業(yè)務(wù)范圍可能會帶來一些競爭壓力。券商方面，2016年本土券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占總營業(yè)收入比例平均為28%，而合資券商大都不允許從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，極大限制了其盈利能力。從市場份額來看，合資總資產(chǎn)和凈利潤分別僅占全行業(yè)的1.1%和0.9%，投行業(yè)務(wù)的市場份額不到5%，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的份額更是低于1%。如果未來合資券商的業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)大，可能會對本土券商帶來一定競爭壓力。牌照完全放開的可能性或較低。

保險業(yè)方面，2016年外資參股保險公司共57家，占總數(shù)量的25%。但從保費(fèi)的份額來看，外資參股公司的占比較低，壽險占比約6%，財險占比約2%。這說明外資保險公司雖然數(shù)量不少，但個體的規(guī)模普遍不大。現(xiàn)有的外資保險機(jī)構(gòu)在華主要受限于缺乏營銷渠道和繁瑣的業(yè)務(wù)審批流程。如果未來這一方面得到改進(jìn)，可能在短期內(nèi)給本土保險機(jī)構(gòu)帶來競爭壓力。

長遠(yuǎn)來看，外資介入有助于提高我國金融業(yè)的綜合水平。我國金融機(jī)構(gòu)雖然體量龐大，但仍存在競爭力不足的情況，尤其在券商、保險行業(yè)，與國際同行的水平還有差距。外資介入能使我國金融機(jī)構(gòu)更有效地吸收國際先進(jìn)經(jīng)驗(比如在風(fēng)險控制、產(chǎn)品設(shè)計等方面)，整體上有助于提高我國金融服務(wù)業(yè)的綜合水平。

另外，完善金融監(jiān)管體系的步伐也會更快。成功的金融開放必須伴隨嚴(yán)格的金融監(jiān)管。1997年東南亞的一些國家就是因為只重視開放，不重視監(jiān)管，最后釀成金融危機(jī)。因此，我國在金融開放的同時也將進(jìn)一步加強(qiáng)金融監(jiān)管，完善跨業(yè)態(tài)的綜合監(jiān)管體系，從而保障金融行業(yè)可持續(xù)健康發(fā)展。

五、海南如何騰飛?

海南和粵港澳大灣區(qū)是中國開放程度最高、市場化機(jī)制最完善、創(chuàng)新能力最強(qiáng)的地區(qū)?；浉郯拇鬄硡^(qū)在開放發(fā)展、建設(shè)現(xiàn)代化的產(chǎn)業(yè)體系方面領(lǐng)先，在金融、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)(智能制造、生物醫(yī)藥、航空航天、新材料和新能源)方面都在布局。未來有可能發(fā)展成為與東京灣一較高下、綜合型的灣區(qū)。而海南的定位是綠色發(fā)展，如旅游、特色農(nóng)業(yè)、相關(guān)服務(wù)業(yè)、文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)等。“國際旅游島”的定位，及博鰲論壇的國際會議選址，均是對其的巨大政策支持。在此前提下，下一步最重要的是海南如何將這些政策支持落到實處。在硬件、軟件、服務(wù)、營商環(huán)境方面真正做大做強(qiáng)，將外資和先進(jìn)產(chǎn)業(yè)吸引過來。

改革開放的排頭兵。1988年4月設(shè)立海南省，同時建立我國最大的經(jīng)濟(jì)特區(qū)——海南經(jīng)濟(jì)特區(qū)。今年，海南迎來建省30周年，而我國改革開放也迎來40周年，而經(jīng)濟(jì)特區(qū)的建立其本身就是對外開放戰(zhàn)略的重要組成部分，可以說，從建立之日起，海南省就一直肩負(fù)著我國改革試點、對外開放的“試驗田”和“先行軍”的角色(圖5)。

國際旅游業(yè)與對外交流雙行并舉(圖6-7)。海南憑借得天獨(dú)厚的環(huán)境資源優(yōu)勢，加上各方面政策的支持，已經(jīng)初步形成了從國際旅游業(yè)到醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)，從舉辦國際賽事到開展國際展會的多領(lǐng)域一體的對外開放格局。尤其是旅游業(yè)，在不斷縱深的離島免稅政策和日益完善的基礎(chǔ)設(shè)施的推動下，海南省旅游業(yè)，尤其是對外旅游業(yè)加速發(fā)展，不斷實現(xiàn)新的飛躍。“一帶一路”橋頭堡與“海上絲綢之路”起點，海南將國際航線由12條拓展到57條，并開通337條國內(nèi)外貨運(yùn)航線和14條郵輪航線。海南提出自由貿(mào)易港的建設(shè)可分四步走的設(shè)想，希望搭上自由貿(mào)易港的政策東風(fēng)，進(jìn)一步擴(kuò)大全島的對外開放程度。

商界主編點評：如今，中國一直在努力推進(jìn)更大范圍更具深度的開放。中共十九大明確提出了要“打破行政性壟斷”“全面實施市場準(zhǔn)入負(fù)面清單制度”等開放舉措。在2018“兩會”政府工作報告中，也明確提出要全面放開一般制造業(yè)，擴(kuò)大電信、醫(yī)療、教育、養(yǎng)老、新能源汽車等領(lǐng)域開放。這釋放出了中國開放步伐不停歇的信號。

對于投資者來說，密切關(guān)注后續(xù)政策的落地是很有必要的，與此同時，可以關(guān)注相關(guān)行業(yè)的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，主要是具備行業(yè)龍頭效應(yīng)以及較高的成長性的上市公司，一旦政策實施，這些企業(yè)必定會率先受益。