3月1日消息：京東集團(tuán)于2月28日發(fā)布了2018年第四季度和全年業(yè)績。

第四季度，京東的凈收入為1348億元人民幣(約196億美元)，同比增長 22.4%，增速繼續(xù)放緩，上一季度這一數(shù)字為25.1%。本季度非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下(Non-GAAP)歸屬于普通股股東的持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)凈利潤為7.499億元人民幣。

京東預(yù)計(jì)，2019年第一季度凈收入介于1180億元人民幣至1220億元人民幣之間，同比增長約為18%至22%之間。對(duì)于2019年京東的目標(biāo)，京東集團(tuán)董事長&CEO劉強(qiáng)東表示，重點(diǎn)關(guān)注三個(gè)方向：拓展三四線市場，企業(yè)數(shù)字化升級(jí)以及開發(fā)線下業(yè)務(wù)。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，京東董事長兼CEO劉強(qiáng)東、CFO黃宣德等人出席了分析師電話會(huì)議，對(duì)財(cái)報(bào)進(jìn)行了解讀，并回答了分析師提問。

在電話會(huì)議中，分析師針對(duì)京東的用戶基數(shù)與活躍用戶、毛利率增長、京東拼購等問題展開了提問。

以下是問答分析環(huán)節(jié)內(nèi)容摘要，來自騰訊科技：

高盛集團(tuán)分析師：商品供應(yīng)種類方面的發(fā)展趨勢如何?2019年的用戶基數(shù)的變化趨勢如何?將會(huì)采取怎樣的策略?是否能提供更多的有關(guān)于京東和騰訊合作的細(xì)節(jié)?大概什么時(shí)候雙方合作會(huì)有新進(jìn)展來促進(jìn)用戶數(shù)量增加?

黃宣德：京東是中國最大、商品種類最多的線上零售商。我們在繼續(xù)擴(kuò)大商品供應(yīng)種類方面還有著獨(dú)特的優(yōu)勢，這在我們本季度和之前幾個(gè)季度的財(cái)報(bào)結(jié)果中都得到了顯示。我們認(rèn)為所有的重點(diǎn)商品種類將來都能出現(xiàn)強(qiáng)勁的增長，在重點(diǎn)的商品種類方面我們依舊處于行業(yè)領(lǐng)先地位，我們很自信所有的商品種類都能夠出現(xiàn)增長。

徐雷：關(guān)于2019年的用戶發(fā)展，我想說兩個(gè)方面，第一個(gè)方面是關(guān)于老用戶的經(jīng)營和留存，通過2018年的數(shù)據(jù)來看，整個(gè)平臺(tái)用戶數(shù)量是在穩(wěn)步提升，這主要是由于我們的產(chǎn)品、營銷和“千人千面”等工作的展開。關(guān)于新用戶的發(fā)展，我們主要聚焦三個(gè)方面，第一個(gè)是供應(yīng)鏈端，我們會(huì)擴(kuò)充適配不同城市級(jí)別的用戶的商品;第二，我們會(huì)豐富營銷場景，包括微信、線下和社區(qū)等不同營銷場所，增加與新用戶的接觸點(diǎn);第三我們會(huì)往更好的渠道去做傾斜。

黃宣德：針對(duì)京東和騰訊的合作方面，雙方通力合作，之后會(huì)向大家披露更多的細(xì)節(jié)。

分析師：有關(guān)于毛利率的增長和趨勢：第一，比如之前提到過的電子家電商品種類，這個(gè)種類受到了行業(yè)壓力，歷史上的做法是京東加強(qiáng)交涉，從供應(yīng)商方面獲得更大的折扣，我想知道這種大環(huán)境的因素如何影響京東的毛利率?京東物流的毛利率也在增長，是否對(duì)于第三方(企業(yè))的補(bǔ)貼會(huì)減少，從而增加毛利率?

黃宣德：我之前提到過，在電子家電商品種類方面，我們的增長率也是行業(yè)領(lǐng)先，在四季度也出現(xiàn)了二位數(shù)的增長，而本行業(yè)的的增長率是一位數(shù)，所以我們的增長依舊會(huì)繼續(xù)。在整個(gè)行業(yè)大環(huán)境發(fā)展減慢的同時(shí)，京東作為最大的銷售渠道，我們會(huì)創(chuàng)造規(guī)模經(jīng)濟(jì)，比如通過與企業(yè)進(jìn)行協(xié)商，幫助他們清庫存和訂購更多的個(gè)性化定制產(chǎn)品，所以，在不損傷消費(fèi)者利益的情況下，我們有很多的方式能夠提高增長率。對(duì)于消費(fèi)者來說，我們的價(jià)格依舊具有顯著吸引力。

京東物流方面，我們之前提到過，京東物流早期進(jìn)行了一些打折活動(dòng)來吸引大客戶，但是，初期階段過去了之后，它的價(jià)格又恢復(fù)到了正常的水平，現(xiàn)在絕大多數(shù)客戶都經(jīng)過了當(dāng)時(shí)打折階段，所以現(xiàn)在京東物流毛利率又增長了。

花旗集團(tuán)分析師：有關(guān)年度活躍用戶，三季度和四季度京東活躍用戶同比增長幅度較大，如果從季度變化的角度看，四季度比三季度增長幅度為多少?這種增長趨勢會(huì)成為常態(tài)一直持續(xù)到2019年的第三季度嗎?

黃宣德：第四季度的活躍用戶繼續(xù)出現(xiàn)了增長，增長率大概為6%，所以活躍用戶基礎(chǔ)依舊有上升趨勢。我們今年看到用戶質(zhì)量正在不斷提高，在去年的12個(gè)月我們看到有很多用戶只使用一次就不再登錄了。我們把這兩個(gè)季度的用戶增長單列出來是為了表示這種增長是實(shí)際的增長。

分析師：有關(guān)于2019年Non—GAAP指引，在運(yùn)營方面是否還有其他的一些支出?京東商城和京東物流更新升級(jí)，是否會(huì)促進(jìn)利潤的增長?第四季度的商家數(shù)量比三季度有所上升，在這個(gè)方面有新的策略嗎?

黃宣德：2019年的研發(fā)支出將會(huì)趨于平穩(wěn)，與三季度和四季度持平，我們會(huì)在多個(gè)方面繼續(xù)進(jìn)行投資，今年我們會(huì)更加審慎，以更加均衡的方式有選擇地進(jìn)行投資，如果我們認(rèn)為哪個(gè)領(lǐng)域?qū)τ诠镜膽?zhàn)略至關(guān)重要，我們會(huì)繼續(xù)加大投資。今年一開始我們還是保持保守的態(tài)度，利潤會(huì)有所上升，之后會(huì)公布更多的消息。

New Street Research分析師：本季度在線銷售額和GMV相差700基點(diǎn)，這個(gè)差別之后會(huì)有怎樣的影響?拼購的貢獻(xiàn)率為多少?

黃宣德：在線銷售和GMV的差別主要是在市場方面。

徐雷：關(guān)于拼購，我們從去年四月開始正式做拼購業(yè)務(wù)，對(duì)于用戶的下沉，向低線城市下沉起到了非常好的作用。給我們帶來了以前京東面臨的主流的市場，我們的優(yōu)勢可能在一線城市不一定能做出來，拼購對(duì)于用戶的發(fā)展幫助非常大。另外，微信市場是發(fā)展非?？斓囊粋€(gè)市場，微信作為非常重要的載體，也是一個(gè)巨大的市場，其實(shí)就是寄希望于對(duì)低線市場女性用戶的更好的挖掘。

瑞士信貸分析師：有關(guān)于服裝領(lǐng)域，這一領(lǐng)域2019年的發(fā)展趨勢如何?關(guān)于7Fresh業(yè)務(wù)，2019年將會(huì)新開多少家7Fresh?采取1P還是3P戰(zhàn)略?

徐雷：關(guān)于服裝的問題我來做個(gè)回答。2019年我們在電商品牌上主要做了三方面的工作，我們會(huì)繼續(xù)對(duì)商家品牌進(jìn)行穩(wěn)固，給消費(fèi)者帶來更多的選擇。第二個(gè)我們會(huì)增強(qiáng)核心運(yùn)營能力的打造，我們會(huì)利用兩種模式，基于京東的供應(yīng)鏈做融合，商家的倉庫、門店與京東的整體系統(tǒng)打通，提高整體效益。第三，我們會(huì)與拼購為主的社交電商融合，因?yàn)榉b非常適合在這種渠道上進(jìn)行運(yùn)營。從商家分布來看，18年隨著我們平臺(tái)產(chǎn)品和系統(tǒng)的提升，商家整體的健康運(yùn)營是提升的，我們會(huì)在2019年繼續(xù)加強(qiáng)這方面的工作。

黃宣德：7Fresh是2018年才開始做的業(yè)務(wù)，非常年輕，我們現(xiàn)在還是處于試驗(yàn)階段，我們在嘗試不同的策略和渠道來完善這個(gè)模式。我們對(duì)于擴(kuò)大這個(gè)業(yè)務(wù)保持非常審慎的態(tài)度。

分析師：能否更多談一談房地產(chǎn)業(yè)務(wù)影響下的利潤展望?2019年，訂單履行大概占營收多大百分比?管理費(fèi)用占營收的百分比?對(duì)于拼購業(yè)務(wù)，能否談一談長期的利潤展望?如何看待拼購業(yè)務(wù)對(duì)于京東整體的作用?

黃宣德：房地產(chǎn)交易方面，我們目前正在關(guān)閉一些交易，在關(guān)閉之后，我們就能獲得管理費(fèi)用，但是管理費(fèi)用起碼在今年并不會(huì)有多大的影響。但是我們在不斷的對(duì)于資產(chǎn)進(jìn)行貨幣化，慢慢影響會(huì)擴(kuò)大。到年底的時(shí)候，我們自建了250萬平方米倉庫，目前正在對(duì)這些倉庫進(jìn)行貨幣化，差不多是我們目前倉庫的20%左右。目前，這種貨幣化的進(jìn)程影響并不大。

徐雷：關(guān)于拼購業(yè)務(wù)我再做一些補(bǔ)充，拼購業(yè)務(wù)對(duì)于我們在以微信市場為代表的市場中去發(fā)掘低線市場和女性用戶的幫助非常大。因?yàn)槠促徲脩舻奶攸c(diǎn)，所以拼購對(duì)于京東平臺(tái)原有用戶商家有非常大的幫助。2019年，我們除了繼續(xù)保持對(duì)拼購和微信市場的投入和關(guān)注外，重點(diǎn)會(huì)在兩方面進(jìn)行投入。第一個(gè)是打造更適合拼購和微信市場供應(yīng)鏈的能力，原有的商家和商品更多地依賴于京東平臺(tái)，年底開始，我們組建了專門的團(tuán)隊(duì)，專門針對(duì)于這些市場，包括商品等方面。第二個(gè)，我們會(huì)進(jìn)行拼購相應(yīng)的APP的開發(fā)和推出。

CICC分析師：有關(guān)于京東的活躍用戶，有多少來自于拼購?目前微信平臺(tái)向京東的的轉(zhuǎn)化率是多少?此前曾發(fā)布對(duì)京東有一次內(nèi)部調(diào)整，KPI機(jī)制有變化嗎?

黃宣德：微信是京東非常重要的新用戶獲取平臺(tái)，有四分之一的新用戶來自微信。我們并沒有對(duì)拼購的轉(zhuǎn)化率進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，但是我們相信這是一個(gè)非常重要的渠道。

徐雷：微信市場對(duì)于京東是非常重要的，但是京東主要是依靠自己的平臺(tái)能力去獲取新用戶。在微信市場中，拼購是很重要的，但是我們也有原有的入口，我們也有一些正在準(zhǔn)備推出的基于微信市場的產(chǎn)品。所以整體來說，微信是很重要的，但是并非是去年我們用戶超過3億的主要原因。

劉強(qiáng)東：2019年，我們主要關(guān)注三件事，首先是三四線城市，我們關(guān)注三四線城市已經(jīng)有數(shù)年的時(shí)間，去年的好消息是，三四線城市的市場表現(xiàn)首次超過了一線市場，今年，我們會(huì)在三四線城市投入更多的產(chǎn)品吸引客戶。第二就是數(shù)字化，我們將會(huì)用大數(shù)據(jù)和數(shù)字化來幫助管理團(tuán)隊(duì)更高效地工作，更好地與合作伙伴合作，使平臺(tái)更好地成長。第三，我們會(huì)推出更多的線下商業(yè)模式，像7Fresh等。我們會(huì)不斷進(jìn)行測試，對(duì)線下商業(yè)模式進(jìn)行完善和復(fù)制。

摩根大通分析師：有關(guān)深入三四線城市進(jìn)行用戶獲取，今年相比往年所采取的策略有什么區(qū)別?如何能更加高效地深入接觸這些用戶呢?比如說對(duì)于供應(yīng)鏈和推銷策略進(jìn)行改動(dòng)，與三四線甚至更小城市的供應(yīng)鏈建立聯(lián)系，或者對(duì)于三四線城市的物流進(jìn)行投資升級(jí)。

黃宣德：從供應(yīng)角度深入三四線城市只是我們今年采取的戰(zhàn)略中的一個(gè)。完善的物流網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)覆蓋了這些城市，因此這方面沒有什么發(fā)展空間了。我們關(guān)注更多的還是供應(yīng)和產(chǎn)品方面，還有線上線下的各種渠道也能幫助我們在三四線城市進(jìn)行發(fā)展。

分析師：有關(guān)于2019年現(xiàn)金流，有沒有哪些方面會(huì)表現(xiàn)為負(fù)?不考慮房地產(chǎn)方面的因素，京東是否會(huì)在將來成為能持續(xù)產(chǎn)生現(xiàn)金流的公司?

黃宣德：房地產(chǎn)貨幣化所進(jìn)行的資本支出也會(huì)表現(xiàn)為現(xiàn)金流。我們非常自信2019年的現(xiàn)金流表現(xiàn)會(huì)更好，因?yàn)橐环矫妫\(yùn)營利潤會(huì)升高，另一方面，過去的一年中，京東在科技基礎(chǔ)設(shè)施方面的資本支出比較大，所以2019年的資本支出會(huì)變小，營收利潤增高，房地產(chǎn)開發(fā)也會(huì)出現(xiàn)現(xiàn)金流回流，所以2019年的現(xiàn)金流表現(xiàn)會(huì)更好。

分析師：國家在家用電器方面出臺(tái)了有關(guān)補(bǔ)貼政策，這些政策怎樣促進(jìn)了家用電器的銷售以及京東從中是否獲益了呢?另一個(gè)問題是鑒于您剛剛提到的幾個(gè)因素，2019年的現(xiàn)金流是否一定會(huì)為正呢?

徐雷：我來回答一下家電的問題，近期，國家出臺(tái)了有關(guān)于耐用消費(fèi)品的一些鼓勵(lì)和刺激政策。京東也參與了其中，但是具體的效果我覺得需要一段時(shí)間進(jìn)行觀測。關(guān)于家電品牌我們認(rèn)為，第一，京東家電在線市場的占有率還是具有明顯的優(yōu)勢，這將讓我們繼續(xù)在市場獲得領(lǐng)先地位和用戶的信賴。第二，我們會(huì)在今年推進(jìn)家電生態(tài)向品牌的全面開放。希望通過深度共享幫助提高品牌的銷售量，這也能讓我們更緊密地一起合作。

第三，我們今年會(huì)加大定制化商品的開發(fā)，這將幫助我們獲得低線市場的用戶，相應(yīng)地改善利潤。第四，我們會(huì)繼續(xù)向下滲透，主要是向縣城這樣的低線城市進(jìn)行滲透，以及我們的體驗(yàn)店，還有聯(lián)合當(dāng)?shù)氐囊恍┘译娛袌觯龆辔覀冊诘途€城市的觸點(diǎn)。

黃宣德：現(xiàn)金流方面我們不能公布更多的信息，但是我們可以肯定京東內(nèi)部會(huì)非常努力讓現(xiàn)金流轉(zhuǎn)負(fù)為正。

摩根士丹利分析師：四季度銷售額非常高，哪些領(lǐng)域的表現(xiàn)更好?另外第四季度的毛利率超出了預(yù)期，過去一段時(shí)間京東物流的升級(jí)是否是這一增長背后的原因?是否能更多地介紹一下京東物流?比如現(xiàn)在的毛利率?2019年的毛利率和凈利潤率目標(biāo)分別是多少?

黃宣德：四季度的增長是很平衡的，有突出的領(lǐng)域出現(xiàn)了兩位數(shù)的增長，但是整體還是很平衡健康的。毛利率因?yàn)橹斑M(jìn)行了多次促銷活動(dòng)，所以基礎(chǔ)值比較低，京東物流當(dāng)然也是重要?jiǎng)恿Γ驗(yàn)樘幚砟芰Ω鼜?qiáng)，并且更好地利用了設(shè)備，所以四季度的表現(xiàn)非常好，但是每年情況不同。我們已經(jīng)給出了今年的全年指引，京東商城的毛利會(huì)穩(wěn)定增長，京東物流的利潤也會(huì)增長。

分析師：有關(guān)于新用戶，京東很多的新用戶都來自于三四線城市或者是微信平臺(tái)，這些新增用戶是否會(huì)影響GMV?

徐雷：關(guān)于拼購用戶的引入，確實(shí)，拼購用戶初始訂單的價(jià)格相比起前期的用戶是偏低的。但是，我們更關(guān)心的是這種用戶的留存以及后期的消費(fèi)，我們會(huì)加大一些交叉品類的營銷，所以目前來看還是非常積極樂觀的。去年，中粘性向高粘性用戶的轉(zhuǎn)變是在加快的，也就是用戶轉(zhuǎn)向我們，成為忠實(shí)用戶的腳步在加快。未來我們會(huì)加強(qiáng)對(duì)0到1和1到3的購物用戶的精細(xì)化運(yùn)營。

分析師：四季度的履約支出大幅下降，主要原因是什么?今年還會(huì)出現(xiàn)這個(gè)情況嗎?

徐雷：因?yàn)樗募径仁菢I(yè)務(wù)的旺季，我們對(duì)倉庫的庫容率和使用率也在不斷提升，所以四季度的履約情況有了大幅度的改善。2019年隨著訂單的增加，我們認(rèn)為履約率還是會(huì)不斷優(yōu)化的。

本文來源于鈦媒體，編輯：蘆依。