對于王興來說，長期有耐心是美團(tuán)在“道”層面的競爭戰(zhàn)略，

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截止最近一個交易日，美團(tuán)市值為4324.61億港幣，折合551.29億美元，大幅超過京東、百度、拼多多與網(wǎng)易的442.04億、361.05億、359.52億與323.62億美元市值，已經(jīng)成為僅次于阿里巴巴集團(tuán)與騰訊控股的中國互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)中第三大市值的公司。而就在2019年1月3日，于香港證券交易所上市的美團(tuán)曾一度出現(xiàn)40.25港幣的股價低點，但之后不到8個月的時間，其股價又最高飆升至77港幣，累計漲幅接近100%。

美團(tuán)近半年股價大漲背后，是其出色的財務(wù)業(yè)績表現(xiàn)。

在美團(tuán)年初發(fā)布的2018年全年財務(wù)報告中就顯示，得益于超級平臺的規(guī)模效應(yīng)和網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，美團(tuán)的運(yùn)營效率得到快速提高，在用戶數(shù)量、交易額與營收均大幅提升的同時，其營銷及銷售開支占比也由2017年的32.2%大幅下降到24.3%，使得餐飲外賣、到店及酒旅兩個業(yè)務(wù)合并后實現(xiàn)正的經(jīng)營溢利。

2019年8月23日，美團(tuán)發(fā)布2019年第二季度業(yè)績，這是美團(tuán)發(fā)展歷史上具有里程碑意義的一次財務(wù)報告。在該季度，美團(tuán)經(jīng)調(diào)整EBITDA達(dá)23億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤15億元，首次實現(xiàn)整體盈利，并且盈利規(guī)模頗為可觀。

連續(xù)幾個季度財務(wù)業(yè)績的出色表現(xiàn)，徹底打消了投資者長期以來對美團(tuán)盈利能力的疑慮。

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筆者曾在研究中國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展歷史時發(fā)現(xiàn)，阿里、騰訊在發(fā)展早期都不是行業(yè)中最被看好的企業(yè)，但近20年發(fā)展下來，兩者卻不斷進(jìn)化與超越，成為中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中毋容置疑的兩個絕對領(lǐng)先者。

而美團(tuán)于2010年從團(tuán)購業(yè)務(wù)切入，其相較阿里巴巴集團(tuán)與騰訊控股成立的時間更短，業(yè)務(wù)起點更低，行業(yè)競爭環(huán)境也更為紅海，但在不到10年的時間，美團(tuán)也相繼超越京東、網(wǎng)易與360等很多早期更被看好的企業(yè)，崛起成為中國互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)市值第三大的公司，在此背后到底有著什么樣的邏輯?

筆者在系統(tǒng)研究美團(tuán)的發(fā)展歷程后認(rèn)為，美團(tuán)的崛起首先源于其在創(chuàng)建初期就擁有一個較為宏大的長期愿景。

美團(tuán)創(chuàng)始人兼CEO王興曾說，“實際上我創(chuàng)業(yè)的意愿并不那么強(qiáng)，不是為了創(chuàng)業(yè)而創(chuàng)業(yè)，僅僅是希望有一件事可以發(fā)生，如果別人還沒做的話，那就我來做好了。稍微拔高一點，可以用甘地的那句話——Be the change you want to see in the world(欲變世界，先變其身)。創(chuàng)業(yè)對我來說是改變世界的方式，我希望活在一個更希望生活的世界里，但我等不及讓別人去打造這個世界。”

王興出生于富裕家庭，從小生活優(yōu)越，所以對于王興來說，創(chuàng)業(yè)并不是賺錢的手段，而是其改變世界的方式，這決定了其在創(chuàng)業(yè)過程中絕不會小富即安，而是致力于構(gòu)建一個卓有成就的企業(yè)。王興在2006年將早期創(chuàng)建的校內(nèi)網(wǎng)賣給陳一舟后，便曾引用英國首相丘吉爾在二戰(zhàn)演講中的一句話說，“This is not the end. It is not even the beginning of the end. But it is, perhaps, the end of the beginning.”。這句話的中文意思是，“這不是結(jié)束，甚至不是結(jié)束的開始，而只是序幕的結(jié)束”，也彰顯了王興的樂觀主義與雄心抱負(fù)。

紅杉資本創(chuàng)始人沈南鵬回憶和王興第一次見面時的場景，“我和王興一見如故，2010年移動互聯(lián)網(wǎng)頗為喧囂和浮躁，但我們見面時，基本沒有聊具體運(yùn)營情況，更多的是在討論這個產(chǎn)業(yè)的遠(yuǎn)景與未來。”著眼產(chǎn)業(yè)遠(yuǎn)景與未來，擁有長期愿景，這決定了美團(tuán)不會在團(tuán)購業(yè)務(wù)領(lǐng)域固步自封，而是將其作為切入點，然后把握機(jī)會，持續(xù)進(jìn)化。

在2010-2011年的團(tuán)購大戰(zhàn)初期，當(dāng)競爭對手都瘋狂融資，瘋狂補(bǔ)貼時，王興帶領(lǐng)美團(tuán)囤積糧草，積蓄實力，在2011年底各團(tuán)購網(wǎng)站都將資源消耗殆盡時，王興開始率領(lǐng)美團(tuán)大舉反攻，并在2012年底從千團(tuán)大戰(zhàn)中勝出。

團(tuán)購大戰(zhàn)勝利后，王興又敏銳地判斷團(tuán)購只是本地電子商務(wù)的一個很局部的市場，沒有大未來，又陸續(xù)推出貓眼電影、美團(tuán)酒旅、美團(tuán)外賣、快驢、小象生鮮等一系列業(yè)務(wù)，不斷擴(kuò)大業(yè)務(wù)邊界。

并且在美團(tuán)2010-2018年長達(dá)8年的虧損時間里，王興一直保持著足夠的戰(zhàn)略定力，其一方面聚焦組織、團(tuán)隊、技術(shù)、產(chǎn)品與運(yùn)營能力的打造，另一方面沒有急于短期盈利而犧牲成長，而是圍繞長期愿景在長期投入上絲毫不手軟，通過累計近百億的虧損，換來領(lǐng)先的市場地位與牢固的護(hù)城河。

2018年9月20日美團(tuán)上市時，王興在內(nèi)部信中就談道：“上市后需要更多耐心。我們經(jīng)常說，要長期有耐心，對未來越有信心，對現(xiàn)在越有耐心。上市并不意味著耐心的結(jié)束，而是真正考驗?zāi)托牡拈_始……資本市場會有起伏，大家不需要太多關(guān)心短期的股價漲跌，而要時時刻刻致力于把自己的工作做好，為客戶創(chuàng)造更大價值。長期來看，我們所創(chuàng)造的價值最終會體現(xiàn)在我們的股價上。”

在2019年Q2財報分析師交流會上，王興仍在強(qiáng)調(diào)，“長期這個詞是關(guān)鍵，我想重申我們的重點是實現(xiàn)長期的增長而不是盈利”，并表示，“未來美團(tuán)會繼續(xù)在外賣和到店業(yè)務(wù)上持續(xù)投資，鞏固長期的行業(yè)領(lǐng)先地位，同時繼續(xù)加大對2B服務(wù)的投資以及積極探索食品雜貨零售領(lǐng)域的2C服務(wù)業(yè)務(wù)，另外密切關(guān)注市場走向和新興的機(jī)會，在需要的時候也會在新業(yè)務(wù)進(jìn)行投資”。不過美團(tuán)的新業(yè)務(wù)投資一般不會急于擴(kuò)大規(guī)模，而是會去不斷驗證商業(yè)模式的正確性，一旦確定做了正確的選擇，便會規(guī)?；⑶壹哟笸顿Y。

對于王興來說，長期有耐心是美團(tuán)在“道”層面的競爭戰(zhàn)略，不是“術(shù)”層面的競爭戰(zhàn)略，時間維度越長，競爭對手就越少。當(dāng)美團(tuán)能夠思考的比所有競爭對手都長的時候，其就處于一個非常有利的競爭維度，而且是高維跟低維的區(qū)別。

正是擁有這種基于長期愿景的業(yè)務(wù)進(jìn)化與戰(zhàn)略耐心，美團(tuán)才得以在餐飲外賣、到店、酒旅與新業(yè)務(wù)領(lǐng)域形成均衡的多元化收入結(jié)構(gòu)，而美團(tuán)最早參考的美國團(tuán)購網(wǎng)站鼻祖Groupon則在最早的團(tuán)購商業(yè)模式基礎(chǔ)上再無業(yè)務(wù)創(chuàng)新，而最終泯然眾人矣。

擁有長期愿景，并在短期困難與短期誘惑面前對實現(xiàn)長期愿景保持戰(zhàn)略耐心，敢于犧牲短期利益，我們將此稱之為“長期主義”。而沒有長期愿景，或在短期困難或短期誘惑面前對長遠(yuǎn)愿景喪失耐心，我們稱之為“短期功利主義”。

復(fù)盤美團(tuán)的崛起，其正是一場典型的長期主義的勝利。如果美團(tuán)陷入小富即安的“短期功利主義”，就不可能在業(yè)務(wù)上持續(xù)進(jìn)化，也不會有圍繞長期增長而非短期盈利的戰(zhàn)略投入，更不會有今天的崛起。

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美團(tuán)今日的成就已經(jīng)遠(yuǎn)超出很多人的想象。不過還有很多行業(yè)人士關(guān)注，美團(tuán)這家企業(yè)的上限到底在哪里?

決定一個企業(yè)上限的最關(guān)鍵因素是其核心主業(yè)的市場空間與業(yè)務(wù)競爭力。從市場空間來看，美團(tuán)的外賣主業(yè)是一個巨大的市場，尚處于發(fā)展早期階段，其還具有巨大的業(yè)務(wù)成長空間;同時美團(tuán)聚焦的核心品類“吃”是用戶剛需，也是一個交易極為高頻的品類，借助“吃”這個高頻業(yè)務(wù)，美團(tuán)可以帶動其他很多低頻服務(wù)的推廣，例如美團(tuán)的酒店、電影票等業(yè)務(wù)在行業(yè)取得領(lǐng)先，正是受益于美團(tuán)“高頻”帶“低頻”的戰(zhàn)略。

從業(yè)務(wù)競爭力來看，美團(tuán)構(gòu)建了一個穩(wěn)定的組織與強(qiáng)有力的團(tuán)隊，在技術(shù)、產(chǎn)品、線下運(yùn)營能力、消費者基數(shù)、商家基數(shù)、配送網(wǎng)絡(luò)與品牌知名度上都較行業(yè)競爭對手具有較大的優(yōu)勢，這也將支撐美團(tuán)在到店與到家業(yè)務(wù)上進(jìn)一步提升市場份額。

除了巨大的市場空間與領(lǐng)先的業(yè)務(wù)競爭力，更重要的是我們前文分析的王興是一個具有宏大愿景與戰(zhàn)略進(jìn)取心的企業(yè)家，這決定了美團(tuán)未來還會敏銳地抓住時代變遷中產(chǎn)生的新機(jī)會，持續(xù)進(jìn)化，向上生長，這都將讓美團(tuán)在短期很難看到成長的天花板。

本文來源：礪石商業(yè)評論，作者：劉學(xué)輝、張軍智