對于王興來說，長期有耐心是美團在“道”層面的競爭戰(zhàn)略，

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截止最近一個交易日，美團市值為4324.61億港幣，折合551.29億美元，大幅超過京東、百度、拼多多與網易的442.04億、361.05億、359.52億與323.62億美元市值，已經成為僅次于阿里巴巴集團與騰訊控股的中國互聯網上市企業(yè)中第三大市值的公司。而就在2019年1月3日，于香港證券交易所上市的美團曾一度出現40.25港幣的股價低點，但之后不到8個月的時間，其股價又最高飆升至77港幣，累計漲幅接近100%。

美團近半年股價大漲背后，是其出色的財務業(yè)績表現。

在美團年初發(fā)布的2018年全年財務報告中就顯示，得益于超級平臺的規(guī)模效應和網絡效應，美團的運營效率得到快速提高，在用戶數量、交易額與營收均大幅提升的同時，其營銷及銷售開支占比也由2017年的32.2%大幅下降到24.3%，使得餐飲外賣、到店及酒旅兩個業(yè)務合并后實現正的經營溢利。

2019年8月23日，美團發(fā)布2019年第二季度業(yè)績，這是美團發(fā)展歷史上具有里程碑意義的一次財務報告。在該季度，美團經調整EBITDA達23億元，經調整凈利潤15億元，首次實現整體盈利，并且盈利規(guī)模頗為可觀。

連續(xù)幾個季度財務業(yè)績的出色表現，徹底打消了投資者長期以來對美團盈利能力的疑慮。

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筆者曾在研究中國互聯網產業(yè)的發(fā)展歷史時發(fā)現，阿里、騰訊在發(fā)展早期都不是行業(yè)中最被看好的企業(yè)，但近20年發(fā)展下來，兩者卻不斷進化與超越，成為中國互聯網企業(yè)中毋容置疑的兩個絕對領先者。

而美團于2010年從團購業(yè)務切入，其相較阿里巴巴集團與騰訊控股成立的時間更短，業(yè)務起點更低，行業(yè)競爭環(huán)境也更為紅海，但在不到10年的時間，美團也相繼超越京東、網易與360等很多早期更被看好的企業(yè)，崛起成為中國互聯網上市企業(yè)市值第三大的公司，在此背后到底有著什么樣的邏輯?

筆者在系統(tǒng)研究美團的發(fā)展歷程后認為，美團的崛起首先源于其在創(chuàng)建初期就擁有一個較為宏大的長期愿景。

美團創(chuàng)始人兼CEO王興曾說，“實際上我創(chuàng)業(yè)的意愿并不那么強，不是為了創(chuàng)業(yè)而創(chuàng)業(yè)，僅僅是希望有一件事可以發(fā)生，如果別人還沒做的話，那就我來做好了。稍微拔高一點，可以用甘地的那句話——Be the change you want to see in the world(欲變世界，先變其身)。創(chuàng)業(yè)對我來說是改變世界的方式，我希望活在一個更希望生活的世界里，但我等不及讓別人去打造這個世界。”

王興出生于富裕家庭，從小生活優(yōu)越，所以對于王興來說，創(chuàng)業(yè)并不是賺錢的手段，而是其改變世界的方式，這決定了其在創(chuàng)業(yè)過程中絕不會小富即安，而是致力于構建一個卓有成就的企業(yè)。王興在2006年將早期創(chuàng)建的校內網賣給陳一舟后，便曾引用英國首相丘吉爾在二戰(zhàn)演講中的一句話說，“This is not the end. It is not even the beginning of the end. But it is, perhaps, the end of the beginning.”。這句話的中文意思是，“這不是結束，甚至不是結束的開始，而只是序幕的結束”，也彰顯了王興的樂觀主義與雄心抱負。

紅杉資本創(chuàng)始人沈南鵬回憶和王興第一次見面時的場景，“我和王興一見如故，2010年移動互聯網頗為喧囂和浮躁，但我們見面時，基本沒有聊具體運營情況，更多的是在討論這個產業(yè)的遠景與未來。”著眼產業(yè)遠景與未來，擁有長期愿景，這決定了美團不會在團購業(yè)務領域固步自封，而是將其作為切入點，然后把握機會，持續(xù)進化。

在2010-2011年的團購大戰(zhàn)初期，當競爭對手都瘋狂融資，瘋狂補貼時，王興帶領美團囤積糧草，積蓄實力，在2011年底各團購網站都將資源消耗殆盡時，王興開始率領美團大舉反攻，并在2012年底從千團大戰(zhàn)中勝出。

團購大戰(zhàn)勝利后，王興又敏銳地判斷團購只是本地電子商務的一個很局部的市場，沒有大未來，又陸續(xù)推出貓眼電影、美團酒旅、美團外賣、快驢、小象生鮮等一系列業(yè)務，不斷擴大業(yè)務邊界。

并且在美團2010-2018年長達8年的虧損時間里，王興一直保持著足夠的戰(zhàn)略定力，其一方面聚焦組織、團隊、技術、產品與運營能力的打造，另一方面沒有急于短期盈利而犧牲成長，而是圍繞長期愿景在長期投入上絲毫不手軟，通過累計近百億的虧損，換來領先的市場地位與牢固的護城河。

2018年9月20日美團上市時，王興在內部信中就談道：“上市后需要更多耐心。我們經常說，要長期有耐心，對未來越有信心，對現在越有耐心。上市并不意味著耐心的結束，而是真正考驗耐心的開始……資本市場會有起伏，大家不需要太多關心短期的股價漲跌，而要時時刻刻致力于把自己的工作做好，為客戶創(chuàng)造更大價值。長期來看，我們所創(chuàng)造的價值最終會體現在我們的股價上。”

在2019年Q2財報分析師交流會上，王興仍在強調，“長期這個詞是關鍵，我想重申我們的重點是實現長期的增長而不是盈利”，并表示，“未來美團會繼續(xù)在外賣和到店業(yè)務上持續(xù)投資，鞏固長期的行業(yè)領先地位，同時繼續(xù)加大對2B服務的投資以及積極探索食品雜貨零售領域的2C服務業(yè)務，另外密切關注市場走向和新興的機會，在需要的時候也會在新業(yè)務進行投資”。不過美團的新業(yè)務投資一般不會急于擴大規(guī)模，而是會去不斷驗證商業(yè)模式的正確性，一旦確定做了正確的選擇，便會規(guī)?；⑶壹哟笸顿Y。

對于王興來說，長期有耐心是美團在“道”層面的競爭戰(zhàn)略，不是“術”層面的競爭戰(zhàn)略，時間維度越長，競爭對手就越少。當美團能夠思考的比所有競爭對手都長的時候，其就處于一個非常有利的競爭維度，而且是高維跟低維的區(qū)別。

正是擁有這種基于長期愿景的業(yè)務進化與戰(zhàn)略耐心，美團才得以在餐飲外賣、到店、酒旅與新業(yè)務領域形成均衡的多元化收入結構，而美團最早參考的美國團購網站鼻祖Groupon則在最早的團購商業(yè)模式基礎上再無業(yè)務創(chuàng)新，而最終泯然眾人矣。

擁有長期愿景，并在短期困難與短期誘惑面前對實現長期愿景保持戰(zhàn)略耐心，敢于犧牲短期利益，我們將此稱之為“長期主義”。而沒有長期愿景，或在短期困難或短期誘惑面前對長遠愿景喪失耐心，我們稱之為“短期功利主義”。

復盤美團的崛起，其正是一場典型的長期主義的勝利。如果美團陷入小富即安的“短期功利主義”，就不可能在業(yè)務上持續(xù)進化，也不會有圍繞長期增長而非短期盈利的戰(zhàn)略投入，更不會有今天的崛起。

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美團今日的成就已經遠超出很多人的想象。不過還有很多行業(yè)人士關注，美團這家企業(yè)的上限到底在哪里?

決定一個企業(yè)上限的最關鍵因素是其核心主業(yè)的市場空間與業(yè)務競爭力。從市場空間來看，美團的外賣主業(yè)是一個巨大的市場，尚處于發(fā)展早期階段，其還具有巨大的業(yè)務成長空間;同時美團聚焦的核心品類“吃”是用戶剛需，也是一個交易極為高頻的品類，借助“吃”這個高頻業(yè)務，美團可以帶動其他很多低頻服務的推廣，例如美團的酒店、電影票等業(yè)務在行業(yè)取得領先，正是受益于美團“高頻”帶“低頻”的戰(zhàn)略。

從業(yè)務競爭力來看，美團構建了一個穩(wěn)定的組織與強有力的團隊，在技術、產品、線下運營能力、消費者基數、商家基數、配送網絡與品牌知名度上都較行業(yè)競爭對手具有較大的優(yōu)勢，這也將支撐美團在到店與到家業(yè)務上進一步提升市場份額。

除了巨大的市場空間與領先的業(yè)務競爭力，更重要的是我們前文分析的王興是一個具有宏大愿景與戰(zhàn)略進取心的企業(yè)家，這決定了美團未來還會敏銳地抓住時代變遷中產生的新機會，持續(xù)進化，向上生長，這都將讓美團在短期很難看到成長的天花板。

本文來源：礪石商業(yè)評論，作者：劉學輝、張軍智