作為曾經(jīng)互金市值第一的上市公司，趣店諸多的不確定性讓外界出現(xiàn)了很多“不看好”的聲音。

文/ 馬 冬

3月18日，趣店發(fā)布了公司截至2019年12月31日的第四季度及全年未經(jīng)審計(jì)財(cái)報(bào)。

財(cái)報(bào)顯示2019年第四季度，趣店總營(yíng)收為19.32億元人民幣（約合2.775億美元），同比增長(zhǎng)7.1%，環(huán)比下降25.4%；按照非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（Non-GAAP），調(diào)整后凈利潤(rùn)為1.57億元人民幣，同比下降83.3%，環(huán)比下降85.2%。截至2019年12月31日，趣店累計(jì)注冊(cè)用戶數(shù)7946萬(wàn)，同比增速為10.67%，環(huán)比增速為1.48%。

簡(jiǎn)而言之，趣店跌了，并且在退市的邊緣徘徊。

趣店在公布財(cái)報(bào)的同時(shí)，還宣布了重大人事調(diào)整。楊家康因個(gè)人原因辭去趣店集團(tuán)CFO一職，將繼續(xù)擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問(wèn)，高巖出任趣店集團(tuán)財(cái)務(wù)副總裁，祝祺出任投資者關(guān)系副總裁。

營(yíng)收與利潤(rùn)大幅下降、用戶增速變緩、高管職位變動(dòng)，財(cái)報(bào)發(fā)出后，趣店盤前股價(jià)出現(xiàn)了超過(guò)20%的跌幅。自此，此前三季度的收入翻倍喜訊到此停止。

風(fēng)浪不止，財(cái)報(bào)發(fā)出第二天就有報(bào)道稱，趣店來(lái)分期2018年年末向剛滿20歲的大學(xué)生發(fā)放貸款，造成該大學(xué)生征信報(bào)告產(chǎn)生四筆逾期記錄，借款合同明確寫的借款年利率8.5%，實(shí)際要求的還款金額年利率卻高達(dá)35.98%。

違規(guī)發(fā)放校園貸，貸款利率比受國(guó)家法律保護(hù)的最高標(biāo)準(zhǔn)24%高近十二個(gè)百分點(diǎn)。在國(guó)家明令禁止校園貸后陷入校園風(fēng)波，背后是趣店高盈利對(duì)應(yīng)的不相匹配的風(fēng)控能力，以及相關(guān)模式的隱藏風(fēng)險(xiǎn)。

股票可以自己回購(gòu)維穩(wěn)，貸款卻不能自產(chǎn)自銷。趣店陷入了窘境。

養(yǎng)一只大“奶牛”

趣店興起于2014至2016年，那時(shí)候校園貸之風(fēng)日益興起，但當(dāng)時(shí)網(wǎng)絡(luò)貸款“事故高發(fā)”。彼時(shí)，各種裸貸事件頻出，更有學(xué)生因?yàn)檫€不起貸款自殺的，還有被各大網(wǎng)貸平臺(tái)以裸照要挾的，各種丑聞讓監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)亂象叢生的校園貸下了很大決心要整改。

隨后國(guó)家政策頒布，各路以校園貸起家的網(wǎng)貸公司紛紛倒臺(tái)，以校園貸起家的趣店也受到波及。于是，趣店開(kāi)始多元化探索，無(wú)意中推出了現(xiàn)金貸，卻就此踩中風(fēng)口，實(shí)現(xiàn)了第一次轉(zhuǎn)型。

但好景不長(zhǎng)，上市之后，國(guó)內(nèi)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)一步加強(qiáng)了對(duì)相關(guān)領(lǐng)域的監(jiān)管，現(xiàn)金貸也成了重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象。這讓趣店創(chuàng)始人羅敏很焦慮，實(shí)際上羅敏在內(nèi)部已經(jīng)開(kāi)始嘗試其他業(yè)務(wù)了，從家政服務(wù)、社交到汽車分期，都沒(méi)有太大起色，直到找到了開(kāi)放平臺(tái)業(yè)務(wù)，才終于得到解藥。

開(kāi)放平臺(tái)業(yè)務(wù)的核心是利用平臺(tái)的流量為其他金融機(jī)構(gòu)和小貸公司導(dǎo)流，賺取流量變現(xiàn)的費(fèi)用。平臺(tái)業(yè)務(wù)一經(jīng)推出，就成為趣店的核心業(yè)務(wù)現(xiàn)金奶牛，其迅猛的增速成為趣店增長(zhǎng)的最大動(dòng)力。

在開(kāi)放平臺(tái)業(yè)務(wù)推出當(dāng)季度，趣店平臺(tái)的凈利潤(rùn)增速便出現(xiàn)了強(qiáng)勢(shì)反彈。但之后，其開(kāi)放平臺(tái)的營(yíng)收又同比下滑20%，對(duì)其凈利潤(rùn)造成了直接的波及，所以趣店凈利潤(rùn)直接滑水80%。其實(shí)也不難理解，趣店的開(kāi)放平臺(tái)業(yè)務(wù)本質(zhì)上做的是賣流量的生意，等平臺(tái)流量耗盡，其營(yíng)收就自然而然的跌至谷底。

如今來(lái)看，開(kāi)放平臺(tái)業(yè)務(wù)的功利做法收效甚微。起碼凈利潤(rùn)大漲大跌，就是這種做法的后遺癥。財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)難看，股價(jià)持續(xù)下跌，漸漸形成了惡性循環(huán)。

但這還不是趣店的最大風(fēng)險(xiǎn)，更大的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該是來(lái)自國(guó)家越來(lái)越嚴(yán)的金融管制政策。國(guó)家要求校園貸最高不超過(guò)年利率24%，但其超高利率的助貸模式卻一直在法律邊緣徘徊，不管是之前的趣分期，還是轉(zhuǎn)型成為趣店之后的來(lái)分期，從未真正放棄過(guò)國(guó)家嚴(yán)令禁止的校園貸領(lǐng)域。

另外，金融形勢(shì)趨緊，在各金融領(lǐng)域發(fā)力的趣店，不確定的外部風(fēng)險(xiǎn)也是壓力來(lái)源之一，這跟羅敏宣稱的：“幾乎不受國(guó)家政策影響”的言論大相徑庭。至少，在趣店內(nèi)部，羅敏從未徹底放下過(guò)折騰，比如早前嘗試的大白汽車項(xiàng)目，到最近嘗試的電商，都可以看到羅敏急于擺脫金融業(yè)務(wù)的危機(jī)意識(shí)。

目前，趣店一方面繼續(xù)股票回購(gòu)的政策；另一方面，在加碼電商領(lǐng)域。

賺自己的錢買自己的股票

趣店一直被外界稱之“善變”，從創(chuàng)立至今，校園貸、汽車分期、在線教育等，嘗試過(guò)多種業(yè)務(wù)，集中進(jìn)攻，失敗則閃退。

2018年，趣店將總部遷至廈門，原來(lái)的對(duì)外溝通體系也由此改變。趣店將外部（媒體）溝通業(yè)務(wù)交給管培生負(fù)責(zé)，直接向羅敏報(bào)告。具體形式為“隔一段時(shí)間請(qǐng)一波媒體去廈門做專訪”。業(yè)內(nèi)人士透露：“羅敏把公關(guān)都開(kāi)了，找媒體做專訪只聊情懷，不談業(yè)務(wù)”。

一位趣店前員工曾說(shuō)，趣店本身極具羅敏的個(gè)人風(fēng)格——將事情簡(jiǎn)單化處理，輕戰(zhàn)略重執(zhí)行。“用戶主要是從支付寶導(dǎo)流過(guò)來(lái)的7000多萬(wàn)，資金主要是上市融資加上日常盈利。”

事實(shí)上，對(duì)于第四季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的下降趨勢(shì)，趣店早有感知。

2020年1月份，趣店宣布撤銷此前公布的2019年盈利預(yù)期，并稱不再公布2020財(cái)年業(yè)績(jī)指導(dǎo)。再往前，趣店第三季度財(cái)報(bào)發(fā)布后，將全年凈利預(yù)期降低至40億元，而這距離趣店將全年盈利從35億元上調(diào)到45億元不過(guò)半年時(shí)間。

為了緩解不再公布財(cái)年業(yè)績(jī)指導(dǎo)對(duì)資本市場(chǎng)的刺激，趣店宣布將在未來(lái)30個(gè)月回購(gòu)5億美元的股票。按照趣店當(dāng)時(shí)近12億美元的市值計(jì)算，計(jì)劃回購(gòu)的股票占總市值近42%。

但現(xiàn)在趣店的市值已經(jīng)縮水大部分，即使計(jì)劃僅實(shí)行了一半，還剩下2.5億美元的額度，剩下的股票大概率也會(huì)被趣店自己買完。

回購(gòu)股票是上市公司的常規(guī)操作，有些是業(yè)績(jī)優(yōu)秀的上市公司為了給股東和股民分紅，有些是看好自己公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)價(jià)值，為提振股價(jià)，穩(wěn)定市值回購(gòu)。但像趣店這種自己把自己股票都買完的很少見(jiàn)。

有分析師稱，國(guó)內(nèi)公司在國(guó)外上市，多次且數(shù)額巨大的回購(gòu)，大概率是為退市做準(zhǔn)備。不知道趣店此舉，是否有此深意。

趣店自2017年11月上市至今，兩年半時(shí)間股價(jià)從35.45美元跌至1.35美元，市值從巔峰時(shí)期的113億美元下跌至3.42億美元，縮水了97%。

彼時(shí)價(jià)值一百多億美元的股票，趣店現(xiàn)在可以用不到四億美元買回，怎么算都是一筆好買賣。但趣店CEO羅敏不會(huì)容忍這種情況出現(xiàn)，畢竟當(dāng)年市值百億時(shí)他立志稱：趣店市值不到1000億美元，他不再領(lǐng)薪水和獎(jiǎng)金。

作為曾經(jīng)互金市值第一的上市公司，趣店諸多的不確定性讓外界出現(xiàn)了很多“不看好”的聲音。

同一賽道起跑的“樂(lè)”與“趣”

在趣店財(cái)報(bào)之外，還有一個(gè)起點(diǎn)和賽道相同，但受創(chuàng)始人性格影響，兩家公司最終漸行漸遠(yuǎn)的創(chuàng)業(yè)故事。這另一家公司就是樂(lè)信。

2013年8月，樂(lè)信成立（前身為分期樂(lè)）；2014年3月，趣店成立（前身為趣分期），兩家公司幾乎同時(shí)切入校園商品分期市場(chǎng)，并在混亂的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展壯大，于2017年先后在紐交所與納斯達(dá)克上市。

有趣的是，趣店和樂(lè)信的兩名創(chuàng)始人羅敏和肖文杰均為江西人，普遍的說(shuō)法是，當(dāng)年肖文杰從騰訊財(cái)付通離職后，創(chuàng)辦分期樂(lè)，羅敏從肖文杰那里得到了靈感，并在半年后，創(chuàng)辦了趣分期。兩人都選擇進(jìn)入校園金融市場(chǎng)。

但后來(lái)，兩家公司的發(fā)展大相徑庭。

羅敏和趣店是大起大落；肖文杰和樂(lè)信則是穩(wěn)扎穩(wěn)打。羅敏是典型的互聯(lián)網(wǎng)人作風(fēng)，快速試錯(cuò)、迅速推進(jìn)；肖文杰則略帶精英主義色彩，做好規(guī)劃，按照規(guī)劃一步步倒推、前進(jìn)。

很難判斷哪個(gè)風(fēng)格更好。但，勝利正站在信奉“長(zhǎng)期主義”的樂(lè)信這邊。只不過(guò)，看起來(lái)暫時(shí)占據(jù)優(yōu)勢(shì)的樂(lè)信也面臨多方位的競(jìng)爭(zhēng)。

“羅敏是個(gè)亡命徒，這是他的優(yōu)點(diǎn)，也是他的缺點(diǎn)。他耍起橫來(lái)非常猛，像之前他踩中了螞蟻金服投資那件事情，特別好，但如果他沒(méi)踩中，就是死路一條。”在前趣店某業(yè)務(wù)人員看來(lái)，羅敏性格里的沖動(dòng)和不聽(tīng)勸告，讓他一直沒(méi)辦法跳出自我，進(jìn)行反省。

機(jī)會(huì)主義者靈敏、敢沖，長(zhǎng)期主義者足夠穩(wěn)重卻缺乏創(chuàng)新。值得猜想的是，機(jī)會(huì)主義者會(huì)有運(yùn)氣等到下一個(gè)機(jī)會(huì)嗎？長(zhǎng)期主義者又應(yīng)該如何更靈活和更有戰(zhàn)斗力的面對(duì)接下來(lái)的戰(zhàn)爭(zhēng)？

趣店和樂(lè)信之間的故事有很多，我們后續(xù)再談，但趣店能否拼出一條通路來(lái)，我們還得仔細(xì)觀瞧。

羅敏的第九次創(chuàng)業(yè)，能救命嗎？

羅敏在創(chuàng)辦趣店之前，2005年曾經(jīng)做過(guò)社交電商，2010年做了鞋類電商，2013年之后又陸續(xù)做了三四個(gè)項(xiàng)目，但基本都以失敗告終。趣店作為羅敏的第八次創(chuàng)業(yè)，目前處于一個(gè)尷尬的境地。

3月18日趣店宣布上線新業(yè)務(wù)跨境奢侈品電商平臺(tái)“萬(wàn)里目”，并表示會(huì)推出“百億補(bǔ)貼”產(chǎn)品。萬(wàn)里目作為羅敏的第九次創(chuàng)業(yè)，能否力挽狂瀾，救趣店于水火？

其實(shí)自2017年在美國(guó)納斯達(dá)克上市以來(lái)，趣店已經(jīng)嘗試了眾多項(xiàng)目， 可這些項(xiàng)目并沒(méi)有給趣店帶來(lái)什么可觀收益，公司市值卻“跌跌不休”。

有人曾對(duì)趣店的新嘗試提出質(zhì)疑：這次推出跨境奢侈品電商項(xiàng)目，能不能救命，還要兩看。

首先，平臺(tái)并無(wú)明顯價(jià)格優(yōu)勢(shì)，有消費(fèi)者在萬(wàn)里目上購(gòu)物時(shí)發(fā)現(xiàn)，打著“百億補(bǔ)貼”旗號(hào)的萬(wàn)里目，其實(shí)并沒(méi)有太強(qiáng)的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，包含補(bǔ)貼后，部分商品的稅后價(jià)格還高于考拉海購(gòu)和拼多多。

除了“百億補(bǔ)貼”以外，該平臺(tái)的另一大優(yōu)惠政策來(lái)源于其社交電商給予的優(yōu)惠券。即新用戶在注冊(cè)后可通過(guò)邀請(qǐng)好友，對(duì)方下單后可各領(lǐng)取100元優(yōu)惠券。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，考慮到該平臺(tái)上的多數(shù)商品價(jià)格在千元、萬(wàn)元級(jí)別，這意味著消費(fèi)者的消費(fèi)水平也會(huì)偏高，光靠燒錢很難幫其打入中高端消費(fèi)市場(chǎng)。

此外，萬(wàn)里目的信任機(jī)制是什么？品控是怎么做的？目前還不得而知。對(duì)于趣店來(lái)說(shuō)，社交電商模式能否走通，是個(gè)問(wèn)題。

再者，從用戶定位上來(lái)說(shuō)，目前萬(wàn)里目上架的商品大多都是價(jià)格高昂的貴婦級(jí)護(hù)膚品和萬(wàn)元級(jí)別的奢侈品。這就意味著，高消費(fèi)用戶群體可能不會(huì)為了僅幾百元的蠅頭小利就向朋友發(fā)出拼單請(qǐng)求。

盡管萬(wàn)里目宣稱，希望奢侈品不再是有錢人的專屬，而是更多渴望提升品質(zhì)生活用戶的新追求，但價(jià)格門檻卻篩選掉了趣店原有的較低收入的用戶。而且各大電商平臺(tái)都用百億補(bǔ)貼來(lái)拉人，前輩玩家拼多多與聚劃算都借此來(lái)拉用戶，同時(shí)也引發(fā)了“羊毛黨”帶來(lái)的亂象。

此次趣店能否通過(guò)奢侈品自營(yíng)業(yè)務(wù)與百億補(bǔ)貼重振旗鼓，仍要等待市場(chǎng)給出答案。

*部分素材、數(shù)據(jù)來(lái)源于網(wǎng)絡(luò)