4月27日晚間，貴州茅臺(tái)酒股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“貴州茅臺(tái)”）發(fā)布2021年第一季度報(bào)告。貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入272.71億元，同比增長(zhǎng)11.74%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為139.54億元，同比增長(zhǎng)6.57%。

雖然凈利潤(rùn)達(dá)139.54億元，但股吧里有不少網(wǎng)友認(rèn)為，“凈利潤(rùn)個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，近60倍市盈率，不足以支撐目前股價(jià)。”

相比之前的2020、2019年，茅臺(tái)無(wú)論在營(yíng)收還是利潤(rùn)上增速都大幅放緩。2020年第一季度凈利潤(rùn)同比增速為13.33%，2019年第一季度，茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入同比增長(zhǎng)23.92%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)31.91%，而2021一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)只有6.57%。

為什么茅臺(tái)一季度營(yíng)收凈利潤(rùn)會(huì)驚現(xiàn)個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)？

細(xì)看一季報(bào)數(shù)據(jù)，不難發(fā)現(xiàn)有一個(gè)點(diǎn)非常值得關(guān)注：貴州茅臺(tái)的稅金及附加創(chuàng)下歷史新高。合并利潤(rùn)表顯示，1-3月，該公司上交的稅金及附加比去年同期足足多了14億元，高達(dá)38億元。

白酒行業(yè)的稅金及附加里，大頭是消費(fèi)稅。在自營(yíng)銷售占比提高前，貴州茅臺(tái)的主打產(chǎn)品53度飛天茅臺(tái)酒給傳統(tǒng)經(jīng)銷商的出廠價(jià)為969元/瓶，但自營(yíng)渠道的對(duì)外銷售價(jià)為1499元，每瓶增加了530元，直接導(dǎo)致了消費(fèi)稅計(jì)稅價(jià)格的提高。

今年1-3月，貴州茅臺(tái)直銷賣酒從去年同期的19億元猛增至47.8億元，從去年同期8%的營(yíng)收比重上升至17.5%。

那么，貴州茅臺(tái)的自營(yíng)銷售比例對(duì)以消費(fèi)稅為主的稅金及附加的影響如何？

記者查看歷史數(shù)據(jù)如下：2018年一季度，貴州茅臺(tái)的直銷收入為13.9億元，占營(yíng)收比為7.9%；2019年一季度，貴州茅臺(tái)的直銷收入10.9億元，占營(yíng)收比為5%。2020年一季度，貴州茅臺(tái)的直銷收入為19.3億元，占營(yíng)收比為8%。今年一季度，貴州茅臺(tái)直銷收入為47.8億元，占營(yíng)收比重高達(dá)17.5%。

2018年一季度、2019年一季度和2020年同期，貴州茅臺(tái)的稅金及附加分別為25.2億元，24億元、24.4億元和38億元。繳稅增多，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)放緩。

有行業(yè)分析認(rèn)為，歷史上茅臺(tái)因營(yíng)業(yè)稅提高導(dǎo)致利潤(rùn)增幅低于收入增幅現(xiàn)象也曾有出現(xiàn)，2016年第四季度，因同樣因素曾導(dǎo)致其同期利潤(rùn)增幅低于收入增幅，隨后，從2017年開(kāi)始茅臺(tái)的利潤(rùn)增長(zhǎng)逐步接近并超過(guò)營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)，稅金提升導(dǎo)致利潤(rùn)增幅低于收入增幅，到后期利潤(rùn)增幅趕上收入增幅，這種螺旋上升背后，是企業(yè)承擔(dān)國(guó)家稅負(fù)責(zé)任與挖掘潛力實(shí)現(xiàn)更好營(yíng)收的交替推升。

而貴州茅臺(tái)在2020年財(cái)報(bào)中也曾提出：“要鞏固深化營(yíng)銷體制改革成果，加強(qiáng)渠道建設(shè)和管控，提高市場(chǎng)扁平化程度，構(gòu)建完善科學(xué)規(guī)范、運(yùn)轉(zhuǎn)高效的營(yíng)銷新體系。持續(xù)強(qiáng)化經(jīng)銷商管理，維護(hù)茅臺(tái)酒正常市場(chǎng)秩序”。