經(jīng)國家統(tǒng)計局初步核算，上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值532 167億元，按可比價格計算，同比增長12.7%。

如果用四季更替來比作中國所處在的經(jīng)濟周期，那么今年三、四季度將是冬季的尾聲，2022年一季度或?qū)⒂瓉硇碌拇杭?，那時中國經(jīng)濟將會是“草木蔓發(fā)，春山可望”。

重點一：上半年經(jīng)濟主要靠外在動能出口支撐，內(nèi)在動能投資與消費相對偏弱，下半年將逐步“反轉(zhuǎn)”

從“三駕馬車”的數(shù)據(jù)來看，上半年出口依舊保持強勢，同比增長28.1%。這表明，雖然全球疫情已實現(xiàn)一定的初步控制，作為最終需求國的發(fā)達(dá)經(jīng)濟體也已開始逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，但中國依舊是全球制造能力最為全面與穩(wěn)定的國家。因去年“低基數(shù)效應(yīng)”減弱，出口在下半年雖增速會邊際放緩，但仍將維持在高增長水平。

可預(yù)計，伴隨著下半年全球其他資源國經(jīng)濟的逐步復(fù)蘇，出口將難再支撐中國經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定增長，核心動能將從外在出口轉(zhuǎn)為內(nèi)在的投資與消費。而內(nèi)在動能投資與消費才是中國經(jīng)濟實現(xiàn)雙循環(huán)戰(zhàn)略中國內(nèi)大循環(huán)的核心“痛點”。

下半年起，中國經(jīng)濟增長的核心邏輯與關(guān)注點將重新聚焦于投資與消費。預(yù)計伴隨著下半年的穩(wěn)步恢復(fù)，至2022年，投資與消費將恢復(fù)至疫情前的常態(tài)化水平。

重點二：上半年經(jīng)濟通縮壓力大于通脹，下半年將逐步得到緩解

上半年，全國居民消費價格（CPI）同比上漲0.5%，一季度同比持平。其中，6月份全國居民消費價格同比上漲1.1%，漲幅比5月份回落0.2個百分點；環(huán)比下降0.4%。全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI）同比上漲5.1%，漲幅比一季度擴大3.0個百分點；其中6月份同比上漲8.8%，漲幅比5月份回落0.2個百分點。

關(guān)于中國6月份PPI同比上漲8.8%，卻為何還要進行降準(zhǔn)，“用寬松治理通脹”的討論十分不專業(yè)。

首先，中國6月份PPI同比上漲8.8%，但是CPI僅同比上漲1.1%，CPI即便剔除因豬肉的主要拖累影響也僅同比上漲1.9%，距離2%~5%的溫和通脹水平具有一定空間。這背后顯示了上游通脹向下游傳導(dǎo)不暢，中下游中小微企業(yè)處于發(fā)展“停滯期”，終端消費疲弱。經(jīng)濟正被通縮的強大引力所深深吸引，而不是通脹。

其次，市場中出現(xiàn)“用寬松治理通脹”的不專業(yè)討論，本質(zhì)是過于關(guān)注經(jīng)濟短期周期的變化，而忽略了經(jīng)濟長期增長的問題。

可以預(yù)計，下半年伴隨著投資與消費的改善，央行貨幣政策將更加“以我為主”，堅持貨幣政策的穩(wěn)定性、有效性，通過不搞大水漫灌的正常貨幣政策，進行結(jié)構(gòu)性的寬松，使得中國經(jīng)濟逐步走出潛在通縮困境。

重點三：上半年亮點在科技，新基建作為經(jīng)濟增長新引擎，能量正在加速釋放

上半年，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）255 900億元，同比增長12.6%，6月份環(huán)比增長0.35%；2年平均增長4.4%，比一季度加快1.5個百分點。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資同比增長23.5%，2年平均增長14.6%；其中高技術(shù)制造業(yè)和高技術(shù)服務(wù)業(yè)投資同比分別增長29.7%、12.0%，2年平均分別增長17.1%、9.5%。

在固定資產(chǎn)投資中，表現(xiàn)最為強勁的是高技術(shù)制造業(yè)投資，同比增長29.7%，這也是上半年中國經(jīng)濟的最大亮點。自2020年實施新基建戰(zhàn)略，以及中央經(jīng)濟工作會議中將強化國家戰(zhàn)略科技力量放在了2021年八項重點任務(wù)首位后，中國科技創(chuàng)新正在全面崛起。

長期來看，中國經(jīng)濟正處在關(guān)鍵的轉(zhuǎn)型換擋期，能否快速沖破中等收入陷阱，就要看經(jīng)濟發(fā)展的主要驅(qū)動力能否從要素與基礎(chǔ)投資驅(qū)動轉(zhuǎn)向科技創(chuàng)新驅(qū)動。

可預(yù)計，伴隨著新技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施環(huán)境的不斷完善，中國科技創(chuàng)新的效率將實現(xiàn)大幅提升，這也將為中國經(jīng)濟的長期發(fā)展注入源源不斷的新動能。