樓繼偉：要高度關(guān)注經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下的通脹風(fēng)險(xiǎn)

樓繼偉 2021-09-14 22:35:50

摘要： 經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇很可能會(huì)帶來通脹

全球經(jīng)濟(jì)在疫后復(fù)蘇的過程中面臨一系列重大挑戰(zhàn)，要高度關(guān)注經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下的通脹風(fēng)險(xiǎn)。

首先要做的還是控制住疫情。隨著疫苗的接種速度加快，主要國(guó)家接種的普及率也快速提高，但要平衡好恢復(fù)經(jīng)濟(jì)和控制疫情的關(guān)系。

其次，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇很可能會(huì)帶來通脹。各國(guó)極度寬松的財(cái)政貨幣政策是必要的，但值得注意的是，QE（量化寬松）導(dǎo)致了資本價(jià)格的上漲和債務(wù)高企，在經(jīng)濟(jì)受到壓抑的時(shí)候并沒有過多反映為物價(jià)上漲。不過，經(jīng)濟(jì)一旦復(fù)蘇，正常的需求恢復(fù)就會(huì)產(chǎn)生通脹壓力，特別是大宗商品價(jià)格是有先導(dǎo)性的會(huì)先上漲。我們目前已經(jīng)處于這樣一種局面了。

過度的流動(dòng)性會(huì)造成通脹，也可能出現(xiàn)滯脹，但出現(xiàn)20世紀(jì)70年代那樣強(qiáng)度的滯脹可能性不大。20世紀(jì)70年代的滯脹，問題主要在供給側(cè)，主要國(guó)家是高稅收、高支出、過度的管制。在這種情況下，用寬松貨幣政策應(yīng)對(duì)解決不了供給側(cè)的結(jié)構(gòu)性問題，只能造成物價(jià)上漲，形成滯脹。本次疫情中供給側(cè)問題也很大，但寬松財(cái)政貨幣政策主要是為了紓困，經(jīng)濟(jì)一旦復(fù)蘇有些政策就可以逐步退出。

新冠肺炎疫情的發(fā)生加速了全球產(chǎn)業(yè)鏈的重構(gòu)和調(diào)整，這種調(diào)整在疫情沖擊下有其合理的一面，但卻忽視了國(guó)家間可以合作的機(jī)會(huì)。

疫情突發(fā)，表現(xiàn)出公共衛(wèi)生產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的脆弱性，有些國(guó)家把這方面產(chǎn)業(yè)鏈拉到周邊是必然的。同時(shí)，各國(guó)復(fù)蘇程度不同步也導(dǎo)致了供應(yīng)鏈方面的問題，比如芯片短缺導(dǎo)致了大量汽車甚至家電不能生產(chǎn)等。因此，各國(guó)采取應(yīng)對(duì)舉措時(shí)需要在效率、安全、自主性之間尋找平衡。

在全球產(chǎn)業(yè)鏈加速重構(gòu)和調(diào)整的背景下，疫情時(shí)期正好又疊加了貿(mào)易保護(hù)主義和逆全球化思潮抬頭的趨勢(shì)令人擔(dān)憂。以鄰為壑的態(tài)度對(duì)誰都沒好處，大家是能夠合作解決這個(gè)問題的，中國(guó)的發(fā)展可以也給全世界帶來合作和發(fā)展的機(jī)遇。

相對(duì)來說，中國(guó)有最完整的產(chǎn)業(yè)鏈，而且利用新技術(shù)減少和削弱了勞動(dòng)力成本上升的不利影響，吸引了全球直接投資，中國(guó)是現(xiàn)在吸引全球直接投資最大的市場(chǎng)。中國(guó)的巨大市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，金融市場(chǎng)日益增強(qiáng)的吸引力以及不斷改善的營(yíng)商環(huán)境都會(huì)給全球合作帶來機(jī)會(huì)。

我這次去調(diào)研，遇到一些外資機(jī)構(gòu)，問他們向海外轉(zhuǎn)移出去的考慮，他們說其實(shí)不僅僅看勞動(dòng)力成本，還看重在中國(guó)得到的各種配套服務(wù)，在其他地方找不到這種優(yōu)勢(shì)。這也是中國(guó)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)。

在合作方面，以美國(guó)“新基建計(jì)劃”舉例稱，該計(jì)劃提出建設(shè)充電樁，改進(jìn)老舊電網(wǎng)效率等節(jié)能舉措，“奧巴馬總統(tǒng)和特朗普總統(tǒng)都曾在這方面付出一定努力，但是都沒有什么進(jìn)展，這次我希望拜登總統(tǒng)能夠推出真正有效的進(jìn)程，這一方面我們兩國(guó)其實(shí)也可以合作。

作者：全國(guó)政協(xié)外事委員會(huì)主任、財(cái)政部原部長(zhǎng)樓繼偉，周一在全球財(cái)富管理論壇上發(fā)言整理。

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