國內(nèi)知名的獨角獸企業(yè)柔宇科技，現(xiàn)在負面新聞纏身。

3 月 29 日，深圳市柔宇科技股份有限公司及其子公司深圳柔宇電子技術有限公司、深圳柔宇顯示技術有限公司各新增一則破產(chǎn)審查案件，申請人分別為自然人張某、王某某、郭某某。

4 月 1 日下午，柔宇科技官方微博作出回應稱，“公司未曾主動申請破產(chǎn)，也未進入破產(chǎn)程序，目前企業(yè)仍在運營中。近期傳聞源自公司離職員工個人，以期權結算糾紛名義提出的破產(chǎn)審查申請”。

近年來，柔宇科技頻繁陷入“股權凍結”“限制消費”“強制執(zhí)行”“欠薪”等風波，再到如今的“破產(chǎn)審查”，曾經(jīng)的資本寵兒柔宇科技，已經(jīng)深陷困局。

企查查顯示，柔宇科技名下有 23 條被執(zhí)行人信息，被執(zhí)行總金額超 30 億元。此外還有 26 條限制高消費信息，以及大量股權凍結、財產(chǎn)保全、重大案件未履行等風險信息。

既有核心技術，又被資本看好，主要產(chǎn)品還處在智能手機、智能汽車發(fā)展的風口之上，坐擁天時地利人和的柔宇科技，為什么會走到今天這一步？還有哪家企業(yè)或資本可以拯救柔宇科技？

融資近百億的“明星獨角獸”

柔宇科技的創(chuàng)始人劉自鴻，從小就被稱為“天才少年”。2006 年，從清華大學畢業(yè)的他，前往斯坦福大學攻讀博士學位。

在斯坦福校園，劉自鴻意識到顯示技術領域巨大的發(fā)展?jié)摿Γ寒旓@示屏幕越來越大、越清晰，便捷性就有所犧牲，如果屏幕能像紙一樣薄，甚至可以卷起來攜帶，就將解決這個矛盾。

這一想法幫他找到了博士研究方向，也為后來的創(chuàng)業(yè)之路奠定了基礎。2012 年，不到 30 歲的劉自鴻決定歸國創(chuàng)業(yè)，與兩名斯坦福校友共同創(chuàng)立了柔宇科技。

兩年后，柔宇科技發(fā)布了厚度只有0.01 毫米的全球最薄可折疊柔性顯示屏，在當時可謂是顛覆式的創(chuàng)新。

成立不到三年，柔宇科技就完成了近11 億元的 C 輪融資，進入全球獨角獸公司俱樂部。自成立以來，柔宇科技一共獲得總計 61.97 億元的股權融資和 36.53 億元的債權融資。

2015 年，柔宇科技啟動了位于深圳市龍崗區(qū)的柔宇國際柔性顯示基地項目。僅僅三年后，一條總投資約 110 億元的“全球首條類六代全柔性顯示屏大規(guī)模量產(chǎn)線”正式投產(chǎn)，滿產(chǎn)規(guī)模超過每年 5 000萬片柔性顯示屏。這一年，正是折疊屏風起前夕，柔宇科技搶在各大手機廠商之前，發(fā)布了全球首款折疊屏手機——FlexPai柔派，自信地喊出了“定義智能手機的下一個十年”。

2020 年，柔宇科技還曾以 60 億美元（約合人民幣 433.8 億元）的估值躋身于《2020 中國新經(jīng)濟獨角獸 200 強榜單》前12 名。

同年，柔宇科技提交了科創(chuàng)板 IPO申請。

彈指間，黯然落幕

然而，看似風光無限的科創(chuàng)板 IPO，卻成了柔宇科技的滑鐵盧。

盡管技術先進，但招股書也暴露出柔宇科技自身的造血能力很成問題。招股書（申報稿）顯示，柔宇科技擬募資 144.34億元，用于柔性前沿技術研發(fā)項目及補充流動資金等。其中，補充流動資金需求達72 億元。

一家融資接近 100 億元的公司，還需要通過二級市場來融資 70 多億元，以補充流動性需求，柔宇科技的“燒錢”能力可見一斑。

2017~2019 年 以 及 2020 年 上 半 年，柔宇科技累計營收只有 5.17 億元，累計虧損卻達到 31.95 億元。且在報告期內(nèi)，柔宇科技經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額均為負數(shù)。

2021 年 2 月，其 IPO 審核終止，主要原因是柔宇科技主動撤回發(fā)行上市申請或者保薦人撤銷保薦。“從產(chǎn)品角度來看，柔宇從 0 到 1 的確是走出來了，在業(yè)內(nèi)屬于領先，也已為公眾知曉。”一位柔宇科技的投資方高管向媒體表示，0 到 1 代表的是研發(fā)能力，創(chuàng)始人都有名校背景，履歷也很好，折疊屏也是比較前沿的技術，投資者相信其技術研發(fā)能力，這也是投資者熱衷投資的原因，有不少還追加了投資。

“但柔宇對路線和模式的取舍以及在發(fā)展的時序上做了一些錯誤的選擇。他們雖然在專業(yè)上有足夠的能力，但對產(chǎn)業(yè)發(fā)展的模式方向，對具體的技術路線取舍，依然存在一些認識上的不足，這是核心問題”。

柔宇科技不僅商業(yè)化遇冷，團隊還分出大量資源去做了手機產(chǎn)品。柔宇科技推出的兩款 FlexPai 折疊手機，均由于質(zhì)量問題頻發(fā)、品牌知名度差、渠道不力等原因銷量慘淡。

而一些在柔宇科技工作過的受訪者也告訴記者，劉自鴻是一位優(yōu)秀的科學家，但是不擅長企業(yè)管理，這是柔宇“高開低走”的重要原因之一。

“這兩年我感覺公司的管理太混亂了，內(nèi)耗內(nèi)卷太嚴重，辦事效率極其低下。事無巨細都需要劉自鴻審批，權力高度集中，底下人沒有權限，也不敢拍板。”

2021 年 12 月，一名自稱在柔宇科技從事人力方向管理員工的一封“討薪”求助信，引爆了柔宇的資金危機。求助信稱，“目前公司已經(jīng)拖欠近千人工資，從保潔、保安、管理人員薪資，拖欠時間長達近半年不發(fā)工資”。柔宇科技一位內(nèi)部人士證實，全員欠薪的情況確實存在。

此后，柔宇科技幾乎全是以負面形象出現(xiàn)在媒體上。

柔宇科技還值得救嗎？

2022 年 4 月 13 日、14 日，柔宇科技獨立董事劉姝威連發(fā)兩文，希望（外界）拯救柔宇科技，尋找戰(zhàn)略投資者共同解決問題。

對于柔宇科技的困境，劉姝威在文章中歸結于兩點原因 ：第一，由于柔性屏產(chǎn)線 2018 年投產(chǎn)，部分應用創(chuàng)新技術研發(fā)成果近一兩年才完成，公司還沒來得及開拓市場 ；第二，三位創(chuàng)始人對開拓市場、創(chuàng)造現(xiàn)金流、保障公司運營缺乏經(jīng)驗。

同一時期，有媒體曝出，自 2022 年開年，柔宇科技 OA 系統(tǒng)里的員工人數(shù)不斷減少，已從 1 800 人下降到 700 人左右。截至目前，不僅柔宇科技的柔性屏幕并未出現(xiàn)在任何一家主流手機廠商的產(chǎn)品中，其自有品牌在公開渠道難覓蹤影，而劉自鴻本人也被限制高消費。但就如劉姝威所言，柔宇科技的問題，并非出在技術上。

據(jù)悉，柔性屏幕主要有兩種技術路線，一是京東方、TCL 科技、三星等公司主要拓展的多晶硅（LTPS）技術，市面上主要的折疊屏手機等產(chǎn)品幾乎都由這些公司供應 ；另一種則是柔宇科技自主研發(fā)的超低溫非硅制程集成技術（ULT-NSSP）。

劉姝威曾在接受采訪時強調(diào)，如果柔宇倒了，相關損失是多年都恢復不了的。“柔宇科技主導的 ULT-NSSP 技術路線可以使我國在全柔性顯示產(chǎn)業(yè)擁有完全自主知識產(chǎn)權，擺脫依賴國外主導技術路線的局面。”

然而市場是殘酷的，即使是商業(yè)化程度更高，已經(jīng)大范圍應用于折疊屏手機的LTPS，目前的前景也并不為人看好。各家手機廠商爭相推出折疊屏手機后，無論是廠商還是消費者都發(fā)現(xiàn)，折疊屏手機的實用性并不強，很難給手機市場帶來顛覆性的新體驗。

而柔宇科技的 ULT-NSSP 已經(jīng)錯過了市場窗口期，寄希望于大公司或資本機構接盤重生，還需要投入大量的資金，并且重新建立團隊，這樣的燙手山芋恐怕很少有人愿意接手。

事實上，創(chuàng)始人坐擁技術優(yōu)勢，卻因為管理問題倒下的創(chuàng)業(yè)公司不勝枚舉。美國的明星獨角獸 Jawbone、Anki 等，都是因為商業(yè)化遇阻，創(chuàng)始人管理經(jīng)驗不足導致創(chuàng)業(yè)失敗。在國內(nèi)，同樣有 ofo 共享單車、熊貓直播等明星企業(yè)，也都處在風口賽道上，有過多筆融資記錄，卻在短時間內(nèi)陷入困境，最終成為商業(yè)史上的“著名失敗案例”。

盡管柔宇科技還沒有走到真正破產(chǎn)的地步，但業(yè)界普遍認為，柔宇科技已經(jīng)很難“翻身”。柔宇和劉自鴻的失敗，可惜嗎？從技術角度看，可惜。但從商業(yè)的視角來看，一家公司真正的機會可能也只有幾年。

創(chuàng)始人同樣是技術出身，大疆抓住了消費級無人機的風口，GoPro 抓住了運動相機的風口，而柔宇科技卻錯失了柔性屏的風口。

創(chuàng)業(yè)，可以技術優(yōu)先，但商業(yè)永遠不會等待一個犯錯的高科技企業(yè)。