世界已從孤立的地方經(jīng)濟(jì)體，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)的全球連接，發(fā)展為緊密互聯(lián)的全球化體系。Thomas L. Friedman（托馬斯·弗里德曼）因此提出“世界是平的”這一著名觀點(diǎn)。雖然互聯(lián)網(wǎng)實(shí)現(xiàn)了信息的自由流動(dòng)，但支撐資金流轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)設(shè)施仍主要依賴于互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代之前的框架，效率較低且成本高昂。

非洲的金融基礎(chǔ)設(shè)施尤其滯后，傳統(tǒng)金融體系缺乏穩(wěn)定性、可及性，導(dǎo)致人們面臨通貨膨脹和金融不確定性的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)對(duì)儲(chǔ)蓄的控制有限，也難以進(jìn)入全球市場(chǎng)。正如該地區(qū)跨越臺(tái)式電腦時(shí)代直接進(jìn)入移動(dòng)領(lǐng)域一樣，現(xiàn)在非洲大陸正超越過(guò)時(shí)的銀行基礎(chǔ)設(shè)施，積極擁抱穩(wěn)定幣。

我們不能再將視野局限于穩(wěn)定幣在原生加密市場(chǎng)的交易用例，應(yīng)該從全新的視角去看待穩(wěn)定幣在非加密原生場(chǎng)景的現(xiàn)實(shí)用例。穩(wěn)定幣已成為撒哈拉以南非洲地區(qū)加密敘事的重要組成部分，是抵御長(zhǎng)期通貨膨脹和貨幣貶值的熱門對(duì)沖工具。

“基于區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)的穩(wěn)定幣是一個(gè)答案。穩(wěn)定幣是我們第一次真正有機(jī)會(huì)，對(duì)貨幣作出如同電子郵件對(duì)通信的改變：使其開(kāi)放、即時(shí)和無(wú)邊界。這是一個(gè)貨幣/價(jià)值的‘WhatsApp時(shí)刻’，通過(guò)區(qū)塊鏈及穩(wěn)定幣構(gòu)建起來(lái)的全球網(wǎng)絡(luò)，能夠讓所有人受益。”—Chris Dixon, a16z合伙人。

非洲的穩(wěn)定幣革命靜悄悄

非洲的移動(dòng)貨幣普及率位居全球首位且深入人心，這證明了對(duì)替代金融解決方案的需求。由此，穩(wěn)定幣的出現(xiàn)順理成章，它提供了一種只需一部手機(jī)即可無(wú)縫訪問(wèn)金融服務(wù)的方式。穩(wěn)定幣可以在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步發(fā)展，擴(kuò)大金融包容性，并實(shí)現(xiàn)更高效的無(wú)邊界交易。

據(jù)Chainalysis數(shù)據(jù)，非洲已成為加密貨幣應(yīng)用增長(zhǎng)最快的地區(qū)。在2023—2024年期間，該地區(qū)加密貨幣應(yīng)用同比增長(zhǎng)率達(dá)45%，超過(guò)了拉丁美洲等其他新興市場(chǎng)同期的42.5%。這種快速增長(zhǎng)凸顯了穩(wěn)定幣應(yīng)用的巨大潛力，尤其是在銀行滲透率仍然處于全球最低水平的非洲地區(qū)。

“非洲采用穩(wěn)定幣的主要驅(qū)動(dòng)力之一是許多國(guó)家面臨的外匯（FX）危機(jī)。大約70%的非洲國(guó)家面臨外匯短缺，企業(yè)難以獲得運(yùn)營(yíng)所需的美元。在尼日利亞等國(guó)家，當(dāng)?shù)刎泿拍卫∟GN）大幅貶值，穩(wěn)定幣提供了急需的替代方案。”—Chris Maurice, Yellow Card（非洲加密貨幣交易平臺(tái)）首席執(zhí)行官兼聯(lián)合創(chuàng)始人

在過(guò)去3年中，穩(wěn)定幣已成為非洲金融體系不可或缺的一部分，提供了一種可靠的價(jià)值存儲(chǔ)、跨境匯款和貿(mào)易方式，無(wú)需依賴嚴(yán)重波動(dòng)且不穩(wěn)定的當(dāng)?shù)刎泿拧?/p>

從匯款、零售儲(chǔ)蓄到B2B貿(mào)易和跨境支付，穩(wěn)定幣正在解決非洲大陸美元獲?。―ollarAccess）、即時(shí)結(jié)算（Instant Settlement）以及外匯低效（FX Inefficiencies）等問(wèn)題，這些問(wèn)題在傳統(tǒng)支付渠道不足的市場(chǎng)中尤為突出。

非洲是全球最具活力的增長(zhǎng)市場(chǎng)，人口增長(zhǎng)最快、中位年齡最年輕，且擁有全球20個(gè)增長(zhǎng)最快經(jīng)濟(jì)體中的9個(gè)席位。非洲擁有4億移動(dòng)支付用戶，數(shù)字金融的普及規(guī)模已經(jīng)很大。穩(wěn)定幣是下一步飛躍，可將智能手機(jī)轉(zhuǎn)變?yōu)槿蜻B接的美元賬戶。展望未來(lái)，10年后的非洲將有更多人擁有加密錢包并使用穩(wěn)定幣進(jìn)行日常交易，而非使用傳統(tǒng)銀行賬戶。

“你不用去教育用戶，生活會(huì)逼著他們用。”—Sky，ROZO聯(lián)合創(chuàng)始人

推動(dòng)未來(lái)穩(wěn)定幣采用的項(xiàng)目

在過(guò)去3年對(duì)非洲市場(chǎng)的投資中，我們看到越來(lái)越多的公司正圍繞穩(wěn)定幣構(gòu)建業(yè)務(wù)生態(tài)，每家公司都在推動(dòng)穩(wěn)定幣的采用和創(chuàng)新方面發(fā)揮著關(guān)鍵作用。以下列出了一些值得關(guān)注的參與者，并呈現(xiàn)突顯該行業(yè)快速擴(kuò)張的關(guān)鍵增長(zhǎng)指標(biāo)和融資數(shù)據(jù)。

Yellow Card：非洲領(lǐng)先的加密資產(chǎn)交易平臺(tái)之一，業(yè)務(wù)遍及非洲大陸20個(gè)國(guó)家，是非洲規(guī)模最大、首家獲得許可的穩(wěn)定幣出入平臺(tái)。

Yellow Card允許用戶無(wú)縫地將法幣兌換成加密貨幣，反之亦然。2024年，該平臺(tái)的年交易額從2023年的15億美元翻了一番，達(dá)到30億美元。

Conduit：為非洲和拉丁美洲的進(jìn)出口企業(yè)提供穩(wěn)定幣支付服務(wù)。年化TPV（支付總金額）從2023年的50億美元飆升至2024年的100億美元。

Juicyway：一家總部位于拉各斯的初創(chuàng)公司，利用穩(wěn)定幣促進(jìn)跨境支付。自2021年以來(lái)，Juicyway已處理總計(jì)13億美元的支付額。

Bridge：于2022年成立，僅2年后即被支付巨頭Stripe以11億美元收購(gòu)。Bridge專注于優(yōu)化全球穩(wěn)定幣支付基礎(chǔ)設(shè)施，它服務(wù)于大多數(shù)非洲支付公司，并促進(jìn)歐洲、美國(guó)和亞洲的穩(wěn)定幣支付。

Jia：一家基于區(qū)塊鏈技術(shù)的金融科技公司，為新興市場(chǎng)的中小微企業(yè)提供貸款服務(wù)。

2024年，Jia累計(jì)貸款發(fā)放量超過(guò)1 000萬(wàn)美元，高于上一年的200萬(wàn)美元，內(nèi)部收益率（IRR）為24%，違約率為0.14%。

KotaniPay：為企業(yè)和用戶提供穩(wěn)定幣結(jié)算解決方案。KotaniPay正在開(kāi)發(fā)一款連接區(qū)塊鏈和本地支付渠道的API產(chǎn)品。2023年，KotaniPay獲得200萬(wàn)美元種子輪融資。

Accrue：致力構(gòu)建美元穩(wěn)定幣代理網(wǎng)絡(luò)，拓展跨境支付基礎(chǔ)設(shè)施。已獲得158萬(wàn)美元種子輪融資，用于擴(kuò)大運(yùn)營(yíng)規(guī)模。

Convexity：開(kāi)發(fā)了尼日利亞首個(gè)受監(jiān)管的穩(wěn)定幣cNGN，公司自2021年起與尼日利亞中央銀行合作，于2024年獲得尼日利亞證券交易委員會(huì)（SEC）頒發(fā)的臨時(shí)牌照。

Honeycoin：一個(gè)集成跨境匯款、賬單支付、購(gòu)買通話時(shí)間和在線消費(fèi)功能的平臺(tái)，2024年第4季度GTV（總交易額）大幅增長(zhǎng)至5億美元。

Paycrest：Paycrest是一個(gè)去中心化的流動(dòng)性協(xié)議，支持基于穩(wěn)定幣的即時(shí)低成本支付解決方案。此外還開(kāi)發(fā)了Zap—一款用于加密貨幣與法幣無(wú)縫支付的DApp（去中心化應(yīng)用程序）。

Haraka：一個(gè)由穩(wěn)定幣驅(qū)動(dòng)的小額信貸協(xié)議，面向新興市場(chǎng)中服務(wù)不足的創(chuàng)業(yè)者。

Haraka利用基于聲譽(yù)的信用評(píng)分系統(tǒng)，并通過(guò)與格萊珉銀行（Grameen Bank）和美慈組織（Mercy Corps）的合作，完成了早期商業(yè)驗(yàn)證。

這些公司在過(guò)去2年中經(jīng)歷了顯著的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，處于非洲穩(wěn)定幣創(chuàng)新的前沿。對(duì)于全球金融科技界來(lái)說(shuō)，核心問(wèn)題不是穩(wěn)定幣是否會(huì)走向主流，而是我們可以從穩(wěn)定幣已經(jīng)普及的地方學(xué)到什么。

穩(wěn)定幣正在解決非洲的日常問(wèn)題

“在非洲，這并不是穩(wěn)定幣與其他金融工具之間的選擇。而是穩(wěn)定幣，或者什么都沒(méi)有。”—Samora Kariuki，F(xiàn)rontier Fintech聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官

在非洲各地，穩(wěn)定幣正在解決實(shí)際問(wèn)題。

從資產(chǎn)保值到推動(dòng)貿(mào)易，穩(wěn)定幣的采用是出于必要，而不是出于交易和投機(jī)。以下是基于真實(shí)需求的最關(guān)鍵用例，以及正在構(gòu)建支持這些用例的公司。

1.日常工具：儲(chǔ)蓄、消費(fèi)和信貸

在許多非洲國(guó)家，通貨膨脹、貨幣貶值以及銀行服務(wù)的有限獲取，使得建立金融安全變得異常困難。穩(wěn)定幣提供了一條可靠的路徑，成為一種美元計(jì)價(jià)的儲(chǔ)蓄、交易和信貸工具。

（1）資產(chǎn)保值

在美元銀行服務(wù)難以獲得、通貨膨脹率高企及法定支付網(wǎng)絡(luò)成本過(guò)高或不可靠的地區(qū)，穩(wěn)定幣正日益受到青睞。非洲的情況就是如此，穩(wěn)定幣成為保護(hù)儲(chǔ)蓄和維持購(gòu)買力的關(guān)鍵工具，尤其是在本幣持續(xù)貶值的經(jīng)濟(jì)體中。

貨幣貶值是非洲市場(chǎng)面臨的最大金融挑戰(zhàn)之一。以肯尼亞先令為例，盡管肯尼亞的GDP在2008—2024年間增長(zhǎng)了2倍，但自2021年以來(lái)，其兌美元匯率卻貶值了50%。矛盾顯而易見(jiàn)：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在上升，但人們對(duì)當(dāng)?shù)刎泿诺男判膮s沒(méi)有增強(qiáng)。

隨著本地貨幣持續(xù)貶值，穩(wěn)定幣正成為首選的對(duì)沖工具，提供了更可靠的財(cái)富交易和存儲(chǔ)方式。與現(xiàn)金或黃金不同，穩(wěn)定幣提供了一種完全數(shù)字化、廣泛可用的支付渠道，無(wú)需依賴銀行、支付網(wǎng)絡(luò)或央行。它們不僅可以對(duì)沖貨幣波動(dòng)，還能提供比傳統(tǒng)儲(chǔ)蓄賬戶更高的收益率，這對(duì)非洲人而言是一個(gè)頗具吸引力的選擇。傳統(tǒng)銀行的利率較低，而穩(wěn)定幣儲(chǔ)蓄平臺(tái)利用去中心化金融（DeFi）和加密貨幣借貸模式，可為用戶創(chuàng)造更高的回報(bào)。

目前，基于美元的穩(wěn)定幣是新興市場(chǎng)用戶的首選。在非洲大部分地區(qū)，USDT已經(jīng)逐漸成為事實(shí)上的數(shù)字美元。大多數(shù)用戶主要通過(guò)如Binance這樣中心化托管應(yīng)用獲取穩(wěn)定幣，他們優(yōu)先考慮的是速度和流動(dòng)性，而不是西方對(duì)儲(chǔ)備或透明度的擔(dān)憂。

對(duì)于那些面臨外匯配給和30%通貨膨脹的用戶來(lái)說(shuō)，最重要的是它能夠發(fā)揮作用。穩(wěn)定幣幫助用戶在邊緣地區(qū)資產(chǎn)保值，并以穩(wěn)定貨幣進(jìn)行儲(chǔ)蓄。據(jù)世界銀行數(shù)據(jù)，截至2021年，非洲只有49%的人擁有銀行賬戶，但有4億人使用移動(dòng)支付，穩(wěn)定幣可以在銀行無(wú)法覆蓋的地方滿足用戶需求。

像Fonbnk這樣的平臺(tái)能夠在基礎(chǔ)手機(jī)上實(shí)現(xiàn)即時(shí)的充值到USDT兌換，而Accrue則為穩(wěn)定幣的現(xiàn)金存取提供本地社區(qū)代理網(wǎng)絡(luò)。尼日利亞加密貨幣平臺(tái)Busha Earn允許用戶以高達(dá)7.5%的年收益率（遠(yuǎn)高于大多數(shù)尼日利亞銀行的收益率）儲(chǔ)蓄穩(wěn)定幣。撒哈拉以南非洲地區(qū)在DeFi應(yīng)用方面領(lǐng)先全球，這可能是由于該地區(qū)對(duì)便捷金融服務(wù)的需求日益增長(zhǎng)所致。這表明，穩(wěn)定幣不僅僅是一種替代方案，它們對(duì)于傳統(tǒng)體系失效地區(qū)的金融穩(wěn)定至關(guān)重要。

這使得穩(wěn)定幣儲(chǔ)蓄成為了一個(gè)頗具吸引力的選擇—不僅因?yàn)楦叩睦?，還因?yàn)橛脩舫送ㄟ^(guò)對(duì)沖貨幣貶值而獲得價(jià)值之外，還能獲得收益。這些因素共同作用，使穩(wěn)定幣成為了財(cái)富保值和增值的有力工具。

（2）擴(kuò)大信貸獲取

非洲的中小微企業(yè)存在3 300億美元的信貸缺口，缺乏銀行服務(wù)導(dǎo)致小微企業(yè)信貸體系不發(fā)達(dá)，數(shù)百萬(wàn)個(gè)人和小企業(yè)被銀行拒之門外。

在這些市場(chǎng)中，小型企業(yè)往往因抵押品要求高、文件流程冗長(zhǎng)及缺乏信用記錄而被傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)忽視。難以獲得可負(fù)擔(dān)的前期資本，許多中小微企業(yè)轉(zhuǎn)向非正規(guī)貸款機(jī)構(gòu)尋求融資，缺乏負(fù)擔(dān)得起的信貸限制了他們維持日常運(yùn)營(yíng)和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的能力。

在Web3領(lǐng)域，基于穩(wěn)定幣的借貸協(xié)議在過(guò)去3年中展現(xiàn)出解決這一問(wèn)題的巨大潛力。但大多數(shù)此類解決方案要求的抵押率仍然過(guò)高，需要約150%的加密資產(chǎn)作為抵押，這實(shí)際上已將新興市場(chǎng)的許多中小微企業(yè)排除在外。

最近，有兩家公司Jia（利用去中心化金融提供保理、供應(yīng)鏈融資和其他貸款）和Haraka（使用創(chuàng)新的社會(huì)信用體系）正積極致力于顛覆這一領(lǐng)域，并抓住非洲的市場(chǎng)機(jī)遇。這些公司向小型企業(yè)提供基于區(qū)塊鏈的貸款，并賦予負(fù)責(zé)任的借款人所有權(quán)，從而使他們能夠積累財(cái)富，推動(dòng)其所在社區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

將這種現(xiàn)實(shí)世界的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)引入鏈上，對(duì)投資者和借款人均有利。投資者可以公平地獲取實(shí)際收益，而借款人則可以獲得區(qū)塊鏈流動(dòng)性，并將所有權(quán)作為為自己和社區(qū)創(chuàng)造長(zhǎng)期財(cái)富的一種方式。區(qū)塊鏈的使用還降低了私人信貸市場(chǎng)中常見(jiàn)的高額交易成本（通常會(huì)轉(zhuǎn)嫁給最終借款人），并使得借款人能夠創(chuàng)建鏈上信用記錄，從而隨著時(shí)間的推移建立聲譽(yù)。

這些工具讓用戶對(duì)自己的資金擁有了更多控制權(quán)，并解鎖了以前無(wú)法企及的金融選擇。

2.跨境流動(dòng)：貿(mào)易、資金管理和匯款

正如Stripe首席執(zhí)行官Patrick Collison所說(shuō)，穩(wěn)定幣是“金融服務(wù)的室溫超導(dǎo)體”。它們將使企業(yè)能夠?qū)で笮碌臋C(jī)遇，而這些機(jī)遇原本在傳統(tǒng)支付渠道難以實(shí)現(xiàn)。這一點(diǎn)在跨境支付領(lǐng)域尤為明顯，傳統(tǒng)跨境支付體系處理速度慢、成本高，且依賴多個(gè)中間商。高昂的費(fèi)用和漫長(zhǎng)的延遲使交易變得復(fù)雜—尤其是在非洲，那里的平均匯款率約為8%，金融基礎(chǔ)設(shè)施通常有限或缺失。

跨境支付是非洲日常經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，包括進(jìn)口商品、發(fā)送匯款到回流利潤(rùn)和向自由職業(yè)者支付薪酬。然而，支持這些資金流動(dòng)的支付渠道仍然脆弱：3～5天的延遲、5%～10%的費(fèi)用，并且受到外匯配給的限制。穩(wěn)定幣改變了這一現(xiàn)狀，提供了一種解決這些問(wèn)題的方法，它支持實(shí)時(shí)、低成本的轉(zhuǎn)賬，無(wú)需大量資本儲(chǔ)備或銀行中介。

假設(shè)一個(gè)烏干達(dá)用戶想將資金轉(zhuǎn)移給尼日利亞用戶，如果是基于SWIFT（環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(huì)）網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行匯款，由于兩國(guó)并沒(méi)有直連的銀行網(wǎng)絡(luò)，那么用戶可能要繞到美國(guó)的中間行進(jìn)行轉(zhuǎn)賬。但一旦采用穩(wěn)定幣的支付網(wǎng)絡(luò)，用戶無(wú)需通過(guò)多個(gè)中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行支付，而可以將當(dāng)?shù)刎泿艃稉Q成穩(wěn)定幣，直接發(fā)送給尼日利亞用戶，后者再將其兌換成尼日利亞奈拉，并在當(dāng)?shù)孬@取資金。

這一流程消除了SWIFT和基于凈額結(jié)算模式的低效之處，因?yàn)檗D(zhuǎn)賬直接通過(guò)與貨幣承兌出入金服務(wù)提供商連接的交易所或區(qū)塊鏈錢包進(jìn)行。這些服務(wù)提供商與當(dāng)?shù)刂Ц断到y(tǒng)集成，實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定幣與當(dāng)?shù)刎泿胖g的無(wú)縫轉(zhuǎn)換。

近期，Stripe以11億美元收購(gòu)了Bridge（一家穩(wěn)定幣API提供商），旨在增強(qiáng)其全球穩(wěn)定幣支付網(wǎng)絡(luò)。非洲是Bridge的主要市場(chǎng)，這凸顯了該市場(chǎng)對(duì)穩(wěn)定幣基礎(chǔ)設(shè)施日益增長(zhǎng)的需求，以及該領(lǐng)域主要參與者的擴(kuò)張速度。

雖然Bridge為穩(wěn)定幣的編排和發(fā)行奠定了基礎(chǔ)，但該領(lǐng)域仍有大量工作要做。跨境支付是一個(gè)巨大的機(jī)遇，但也存在一些關(guān)鍵問(wèn)題需要解決。

（1）貿(mào)易和B2B支付

中國(guó)是非洲最大的貿(mào)易伙伴，2023年非洲從中國(guó)進(jìn)口額達(dá)到1 760億美元，存在666億美元貿(mào)易逆差。這創(chuàng)造了對(duì)美元支付的持續(xù)需求，而穩(wěn)定幣以高效和高流動(dòng)性滿足了這一需求。由于其深度流動(dòng)性和廣泛的交易所支持，USDT已成為許多商業(yè)支付的首選渠道。

非洲大陸內(nèi)部貿(mào)易支付：非洲大陸內(nèi)部貿(mào)易僅占非洲大陸進(jìn)出口總額的15%，遠(yuǎn)低于北美的54%、亞洲的60%和歐盟的70%。造成這種不平衡的主要原因是缺乏直接貨幣兌換基礎(chǔ)設(shè)施—大多數(shù)交易需要將當(dāng)?shù)刎泿艃稉Q成美元、英鎊或歐元，然后再兌換成其他非洲貨幣。這種低效率每年給非洲大陸內(nèi)部交易增加50億美元的不必要成本。解決這個(gè)問(wèn)題對(duì)于在整個(gè)非洲大陸實(shí)現(xiàn)順暢的貿(mào)易至關(guān)重要。

資金匯回：一些在非洲銷售商品和服務(wù)的大型跨國(guó)公司可以使用穩(wěn)定幣將資金匯回本國(guó)。借助穩(wěn)定幣基礎(chǔ)設(shè)施，資金結(jié)算時(shí)間不到30分鐘，而傳統(tǒng)支付方式則需要2～3天。

（2）匯款和全球支付

正如穩(wěn)定幣能夠?qū)崿F(xiàn)對(duì)外支付一樣，它們也能夠?qū)①Y金帶入非洲大陸，包括匯款、工資支付和自由職業(yè)者的收入。

匯款是最常見(jiàn)的跨境支付需求之一，但傳統(tǒng)的匯款方式使其成本高昂。2023年，全球匯款流量達(dá)到8 830億美元，其中的費(fèi)用對(duì)低收入用戶的影響尤為嚴(yán)重。如今，通過(guò)穩(wěn)定幣從美國(guó)向尼日利亞匯款200美元的成本不到0.01美元，而使用傳統(tǒng)方式則需要7.60美元。大規(guī)模降低這些成本仍然是當(dāng)務(wù)之急。

“撒哈拉以南非洲仍然是全球匯款成本最高的地區(qū)，2024年平均匯款成本達(dá)到8.37%。然而，許多海外非洲人并不知道他們現(xiàn)在可以使用穩(wěn)定幣將錢匯回家，速度更快且成本更低。”—Xino Zee，Send Africa（非洲跨境支付平臺(tái)）負(fù)責(zé)人

支付：對(duì)于零工經(jīng)濟(jì)中的自由職業(yè)者來(lái)說(shuō)，跨境小額支付仍然成本高昂且效率低下。在肯尼亞等地，一些人甚至選擇“租用”PayPal賬戶，因?yàn)樽约洪_(kāi)設(shè)賬戶過(guò)于困難—這凸顯了訪問(wèn)障礙如何加劇了小額國(guó)際支付本已高昂的成本。穩(wěn)定幣的出現(xiàn)可以簡(jiǎn)化支付流程，從而顯著造福這些工作者。此外，跨國(guó)運(yùn)營(yíng)的企業(yè)可以使用穩(wěn)定幣高效地管理現(xiàn)金流，并無(wú)縫地向全球員工、客戶或供應(yīng)商支付款項(xiàng)。

全球援助：目前，全球援助組織收到的每1美元捐款中，只有約40美分最終到達(dá)受助人手中，其余的資金則流向多個(gè)中間商。我們顯然需要一個(gè)更高效、低成本的系統(tǒng)，以透明、無(wú)縫的方式提供全球援助。一批新的公司正在圍繞穩(wěn)定幣重建非洲

的跨境支付基礎(chǔ)設(shè)施。許多公司并不直接銷售“穩(wěn)定幣”，而是銷售更便宜的匯款、營(yíng)運(yùn)資本效率和貨幣的穩(wěn)定性。

非洲建設(shè)者的機(jī)遇

“在非洲，你踢一棵樹(shù)，就會(huì)有三個(gè)使用穩(wěn)定幣的金融科技公司掉下來(lái)……我們支持的最強(qiáng)團(tuán)隊(duì)現(xiàn)在擁有單一的渠道或行業(yè)流動(dòng)性—穩(wěn)定幣只藏 在金融科技公司的幕后。”—Brenton Naicker, CV VC（全球區(qū)塊鏈風(fēng)投機(jī)構(gòu)）非洲區(qū)負(fù)責(zé)人

1.創(chuàng)造價(jià)值的4個(gè)杠桿

穩(wěn)定幣的第一波增長(zhǎng)集中在基礎(chǔ)設(shè)施上：出入金、渠道流動(dòng)性及基礎(chǔ)錢包功能，這個(gè)層面正在迅速變得擁擠。下一階段是差異化：誰(shuí)擁有用戶、誰(shuí)定義標(biāo)準(zhǔn)，以及在實(shí)際用例中獲取利潤(rùn)。

以下是驅(qū)動(dòng)非洲大陸價(jià)值創(chuàng)造的四個(gè)杠桿：

（1）分銷：贏得用戶

對(duì)用戶界面和客戶關(guān)系的控制決定了交易量的流向。最強(qiáng)的公司并不是以穩(wěn)定幣基礎(chǔ)設(shè)施為先導(dǎo)，而是解決支付、借貸或資金管理問(wèn)題，將穩(wěn)定幣隱藏在幕后。

（2）流動(dòng)性：控制渠道的兩端

本地外匯流動(dòng)性不均衡且難以復(fù)制。能夠管理起點(diǎn)和終點(diǎn)流動(dòng)的團(tuán)隊(duì)可以提供更好的定價(jià)、內(nèi)部?jī)纛~交易，并降低費(fèi)用。流動(dòng)性會(huì)累積，形成一種防御性護(hù)城河。

（3）監(jiān)管：在規(guī)則尚未形成時(shí)塑造規(guī)則

在尼日利亞和肯尼亞等競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中，完美執(zhí)行至關(guān)重要。但在馬拉維或佛得角等尚未充分開(kāi)發(fā)的市場(chǎng)中，先行者面臨的競(jìng)爭(zhēng)較少，可以與監(jiān)管機(jī)構(gòu)合作定義游戲規(guī)則。早期獲得投資信任的建設(shè)者可能會(huì)贏得長(zhǎng)期的政策一致性。

（4）垂直領(lǐng)域：為特定工作流程定制

無(wú)論是農(nóng)業(yè)、物流、教育，還是全球援助，每個(gè)行業(yè)都有其自身的工作流程、用戶期望、合規(guī)要求和支付節(jié)奏。專業(yè)建設(shè)者能夠熟練運(yùn)用行業(yè)術(shù)語(yǔ)，接入現(xiàn)有工具，解決通才無(wú)法解決的問(wèn)題。一旦獲得信任，他們可以增加額外的金融服務(wù)，如信貸、資金管理或保險(xiǎn)。專注將帶來(lái)用戶黏性和利潤(rùn)。

2.非洲主要的加密經(jīng)濟(jì)體

（1）尼日利亞—非洲加密活動(dòng)的中心

受蓬勃發(fā)展的金融科技行業(yè)和嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)的推動(dòng)，非洲人口最多的國(guó)家尼日利亞在穩(wěn)定幣的采用方面目前處于領(lǐng)先地位。近年來(lái)，尼日利亞經(jīng)濟(jì)面臨一系列沖擊。油價(jià)低迷（其出口經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力），加上新冠疫情和供應(yīng)鏈中斷的影響，導(dǎo)致了長(zhǎng)期的金融不確定性。尼日利亞通貨膨脹率位居非洲最高之列，甚至高于整個(gè)法語(yǔ)區(qū)。隨著奈拉持續(xù)貶值，穩(wěn)定幣已成為尼日利亞人尋求財(cái)富保值和全球交易的重要工具。根據(jù)Chainalysis發(fā)布的加密貨幣全球采用指數(shù)，尼日利亞總體排名第二。在2023年7月至2024年6月期間，該國(guó)接收了價(jià)值約590億美元的加密貨幣。尼日利亞也是移動(dòng)加密錢包采用的主要市場(chǎng)之一，僅次于美國(guó)。該國(guó)積極推進(jìn)監(jiān)管明確性，包括推出孵化計(jì)劃，并且穩(wěn)定幣在當(dāng)?shù)厝粘＝灰祝ㄈ缳~單支付和零售購(gòu)買）中的使用顯著增加。

與埃塞俄比亞、加納和南非一樣，穩(wěn)定幣也是尼日利亞加密經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，占該地區(qū)所有穩(wěn)定幣流入量的約40%—是撒哈拉以南非洲地區(qū)最高的。

尼日利亞的加密活動(dòng)主要由小額零售和專業(yè)規(guī)模交易推動(dòng)，其中約85%的轉(zhuǎn)賬價(jià)值低于100萬(wàn)美元。由于傳統(tǒng)匯款渠道效率低下且成本高昂，許多尼日利亞人依賴穩(wěn)定幣進(jìn)行跨境匯款。Sodipo指出：“跨境匯款是尼日利亞穩(wěn)定幣的主要用途。它更快、更實(shí)惠。”

“賬單支付、手機(jī)充值和零售購(gòu)物等日?；顒?dòng)越來(lái)越多地由加密貨幣驅(qū)動(dòng)。人們開(kāi)始看到加密貨幣在現(xiàn)實(shí)世界中的實(shí)用性，特別是在日常交易中，這與之前將加密貨幣視為快速致富手段的觀點(diǎn)不同。”—Moyo Sodipo，Busha（尼日利亞加密貨幣交易平臺(tái)）聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官

除了傳統(tǒng)的金融系統(tǒng)外，DeFi（去中心化金融）平臺(tái)還為尼日利亞人提供了賺取利息、貸款和參與去中心化交易的新機(jī)會(huì)。Sodipo表示：“DeFi是一個(gè)關(guān)鍵的增長(zhǎng)領(lǐng)域，因?yàn)橛脩粽谔剿髯畲蠡貓?bào)，以及獲取傳統(tǒng)金融難以覆蓋的金融服務(wù)。”

加密貨幣作為支付手段，在尼日利亞的線上電子商務(wù)（E-com）平臺(tái)以及線下銷售終端（POS）已經(jīng)占到1%的份額，并被歸類到Digital Payments（數(shù)字支付）。在WorldPay的報(bào)告中，類似的國(guó)家還包括：阿根廷、巴西、印度、尼日利亞、菲律賓、新加坡、土耳其。

在通貨膨脹、匯款和金融渠道推動(dòng)穩(wěn)定幣應(yīng)用的背景下，相信穩(wěn)定幣的采用將在各個(gè)場(chǎng)景中得到體現(xiàn)。尼日利亞已成為非洲穩(wěn)定幣的理想試驗(yàn)場(chǎng)。該國(guó)在穩(wěn)定幣基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中扮演的角色將決定該技術(shù)在非洲大陸的發(fā)展方向。

2023年12月，尼日利亞央行解除了對(duì)為加密貨幣公司提供服務(wù)的銀行的禁令，這也對(duì)加密貨幣的普及起到了關(guān)鍵作用。“自從銀行禁令解除以來(lái)，它為合作和更順暢的交易開(kāi)辟了很多可能性。”Sodipo解釋道。

在此基礎(chǔ)上，2024年6月，尼日利亞證券交易委員會(huì)（SEC）推出了加速監(jiān)管孵化計(jì)劃（ARIP），要求所有虛擬資產(chǎn)服務(wù)提供商（VASP）在獲得全面批準(zhǔn)之前必須注冊(cè)并接受評(píng)估。“業(yè)界對(duì)ARIP持樂(lè)觀態(tài)度，這是擺脫不確定性的轉(zhuǎn)變，也是朝著監(jiān)管明確性邁出的積極一步。”Sodipo說(shuō)。

這些政策舉措將使各行各業(yè)的公司開(kāi)始考慮從傳統(tǒng)的支付渠道轉(zhuǎn)向穩(wěn)定幣基礎(chǔ)設(shè)施。

（2）南非—TradFi機(jī)構(gòu)推動(dòng)市場(chǎng)發(fā)展

作為非洲最大的經(jīng)濟(jì)體，南非已將自己定位為非洲最先進(jìn)的Web3市場(chǎng)之一，擁有先進(jìn)的監(jiān)管框架和強(qiáng)大的機(jī)構(gòu)投資者興趣。該國(guó)已成為非洲大陸最大的加密貨幣市場(chǎng)之一，過(guò)去一年的交易額達(dá)260億美元。與許多主要由散戶推動(dòng)加密貨幣采用的非洲國(guó)家不同，南非的機(jī)構(gòu)投資者參與度正不斷提高，持牌公司和傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)紛紛進(jìn)入該領(lǐng)域。

從2023年底開(kāi)始，穩(wěn)定幣在南非當(dāng)?shù)亟灰姿掷m(xù)增長(zhǎng)—2023年10月環(huán)比增長(zhǎng)超過(guò)50%。穩(wěn)定幣已取代比特幣成為該地區(qū)近幾個(gè)月來(lái)最受歡迎的加密貨幣。

南非加密貨幣增長(zhǎng)的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力在于其明確的監(jiān)管立場(chǎng)。該國(guó)已將加密貨幣歸類為金融產(chǎn)品，從而構(gòu)建了結(jié)構(gòu)化的法律環(huán)境，為企業(yè)和投資者提供了清晰的監(jiān)管框架。2024年3月，南非批準(zhǔn)了59張加密貨幣運(yùn)營(yíng)許可證，為更廣泛地采用穩(wěn)定幣鋪平了道路。通過(guò)設(shè)置監(jiān)管護(hù)欄，政府旨在吸引投資，保護(hù)用戶免受網(wǎng)絡(luò)犯罪的侵害，并擴(kuò)大低成本數(shù)字資產(chǎn)交易的渠道。

南非政府間金融科技工作組正在積極完善其穩(wěn)定幣監(jiān)管方法，并計(jì)劃正式將穩(wěn)定幣歸類為加密資產(chǎn)的一個(gè)獨(dú)特子集。此舉與該國(guó)更廣泛的金融現(xiàn)代化和數(shù)字支付舉措相契合，旨在確保穩(wěn)定幣能夠妥善融入金融生態(tài)系統(tǒng)。

機(jī)構(gòu)投資者日益增長(zhǎng)的興趣也引發(fā)了圍繞銀行發(fā)行穩(wěn)定幣的討論。隨著傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)始探索穩(wěn)定幣模式，南非可能很快會(huì)出現(xiàn)受監(jiān)管的、銀行支持的數(shù)字資產(chǎn)，這將進(jìn)一步推動(dòng)穩(wěn)定幣的主流應(yīng)用。在VALR、Luno和Altify等初創(chuàng)公司的引領(lǐng)下，南非人已經(jīng)開(kāi)始使用穩(wěn)定幣來(lái)分散投資、進(jìn)行支付并更高效地獲取金融服務(wù)。

憑借發(fā)達(dá)的金融業(yè)、清晰的監(jiān)管政策及加密貨幣與傳統(tǒng)金融日益融合的局面，南非正成為非洲大陸穩(wěn)定幣應(yīng)用的領(lǐng)導(dǎo)者。隨著政府完善政策框架及機(jī)構(gòu)深入?yún)⑴c，南非正為穩(wěn)定幣在其不斷發(fā)展的數(shù)字經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮核心作用奠定基礎(chǔ)。

（3）肯尼亞—正成為東非的穩(wěn)定幣中心

肯尼亞長(zhǎng)期以來(lái)一直處于非洲金融創(chuàng)新的前沿。從率先推出移動(dòng)貨幣到早期擁抱Web3，該國(guó)不斷突破傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)框架，推動(dòng)金融體系向更高效的數(shù)字化模式轉(zhuǎn)型。如今，肯尼亞正憑借其強(qiáng)大的金融科技基礎(chǔ)設(shè)施、開(kāi)放的監(jiān)管環(huán)境及日益增長(zhǎng)的另類金融服務(wù)需求，將自己定位為穩(wěn)定幣革命的關(guān)鍵參與者。

肯尼亞最大的優(yōu)勢(shì)之一是其根深蒂固的移動(dòng)貨幣文化。M-Pesa支付系統(tǒng)由電信巨頭Safaricom于2007年推出，已成為肯尼亞金融體系的支柱，處理著該國(guó)約60%的GDP，覆蓋超過(guò)90%的成年人口。它的成功之處在于無(wú)需實(shí)體銀行即可提供銀行服務(wù)，讓數(shù)百萬(wàn)肯尼亞人能夠通過(guò)移動(dòng)設(shè)備進(jìn)行存款、取款、轉(zhuǎn)賬，甚至獲得信貸。穩(wěn)定幣與這一生態(tài)系統(tǒng)相得益彰，它讓用戶能夠以穩(wěn)定的貨幣持有價(jià)值，在全球范圍內(nèi)進(jìn)行無(wú)摩擦交易。

除移動(dòng)貨幣外，肯尼亞寬松的監(jiān)管環(huán)境一直是金融科技和Web3發(fā)展的重要推動(dòng)力。肯尼亞資本市場(chǎng)管理局（CMA）通過(guò)監(jiān)管沙盒積極推動(dòng)創(chuàng)新，允許基于區(qū)塊鏈的公司測(cè)試和完善其產(chǎn)品。

肯尼亞對(duì)穩(wěn)定幣的需求源于其缺乏正規(guī)金融服務(wù)。尤其中小企業(yè)面臨信貸方面的重大障礙，僅在2021年，肯尼亞企業(yè)就尋求了約11億美元的貸款。穩(wěn)定幣驅(qū)動(dòng)的貸款解決方案可以填補(bǔ)這一缺口，為企業(yè)和個(gè)人提供更便宜、更快捷、更便捷的信貸選擇。

肯尼亞已成為代幣化私人信貸領(lǐng)域的全球領(lǐng)導(dǎo)者。根據(jù)RWA.xyz數(shù)據(jù)，肯尼亞在代幣化現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)借貸領(lǐng)域位居全球第一，貸款額達(dá)7 380萬(wàn)美元，超過(guò)印度和巴西等規(guī)模更大的經(jīng)濟(jì)體。這不僅反映了肯尼亞對(duì)替代融資解決方案的旺盛需求，更體現(xiàn)了該國(guó)基于區(qū)塊鏈的信貸模式融入其金融生態(tài)系統(tǒng)的能力。

憑借成熟的移動(dòng)貨幣格局、先進(jìn)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)及日益普及的穩(wěn)定幣應(yīng)用，肯尼亞正迅速成為東非地區(qū)重要的穩(wěn)定幣中心。隨著越來(lái)越多的金融科技公司致力構(gòu)建基于穩(wěn)定幣的解決方案，肯尼亞在塑造該地區(qū)未來(lái)金融方面的作用將不斷增強(qiáng)。

需要克服的障礙

盡管我們能夠看到眾多建設(shè)者在非洲的理想實(shí)驗(yàn)田中取得了強(qiáng)勁的進(jìn)展，但是穩(wěn)定幣基礎(chǔ)設(shè)施仍面臨結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)。要進(jìn)一步擴(kuò)展，建設(shè)者必須應(yīng)對(duì)艱難的障礙，其中一些是技術(shù)性的，另一些是政治性的。

1.政策風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管模糊

盡管一些國(guó)家在監(jiān)管方面取得了進(jìn)展，但大多數(shù)其他國(guó)家仍處于監(jiān)管灰色地帶。穩(wěn)定幣既未被禁止，也未被完全合法化，這減緩了企業(yè)采用的速度，并阻礙了機(jī)構(gòu)資本的進(jìn)入。

隨著交易量的增長(zhǎng)，執(zhí)法力度可能會(huì)在資本管制、稅收、反洗錢和報(bào)告方面增加。這一領(lǐng)域的進(jìn)展將來(lái)自與監(jiān)管機(jī)構(gòu)的積極互動(dòng)。創(chuàng)始人、行業(yè)協(xié)會(huì)和區(qū)域沙盒可以幫助塑造規(guī)則。

2.貨幣主權(quán)危機(jī)

各國(guó)政府開(kāi)始擔(dān)心穩(wěn)定幣錢包正在創(chuàng)造一個(gè)“影子美元經(jīng)濟(jì)”。一些國(guó)家正在探索本地替代方案，例如ZARP（津巴布韋數(shù)字資產(chǎn)儲(chǔ)備平臺(tái)）和cNGN（奈拉支持的穩(wěn)定幣），或試點(diǎn)央行數(shù)字貨幣（CBDC），以維持貨幣控制權(quán)。

“美元穩(wěn)定幣的主導(dǎo)地位反映出一種信任危機(jī)……如果沒(méi)有果斷的政策創(chuàng)新和對(duì)像cNGN這樣受監(jiān)管的、有競(jìng)爭(zhēng)力的奈拉支持本土穩(wěn)定幣，非洲國(guó)家可能會(huì)將其金融控制權(quán)拱手讓給離岸穩(wěn)定幣發(fā)行方。”—Adedeji Owonibi，Convexity（cNGN發(fā)行方）創(chuàng)始人兼首席運(yùn)營(yíng)官

3.流動(dòng)性缺口

快速跨境支付需要資本在正確的時(shí)間、地點(diǎn)和貨幣中可用。像Wise和Thunes這樣的提供商通過(guò)預(yù)存資金賬戶來(lái)解決這一問(wèn)題，但隨著穩(wěn)定幣的流動(dòng)，這一責(zé)任轉(zhuǎn)移到了做市商、場(chǎng)外交易柜臺(tái)和其他流動(dòng)性提供者身上。隨著交易量的增長(zhǎng)，各支付通道的資本配置效率仍然是一個(gè)限制因素。

像MANSA和Arf這樣的支付金融（PayFi）公司正在填補(bǔ)這一空白。通過(guò)將穩(wěn)定幣作為傳輸層，它們?yōu)榻鹑诳萍脊尽f(xié)調(diào)者和中小企業(yè)提供了實(shí)時(shí)流動(dòng)性。

4.欺詐、詐騙和軟件漏洞

加密貨幣的采用帶來(lái)了新的風(fēng)險(xiǎn)，包括網(wǎng)絡(luò)釣魚(yú)詐騙、假冒錢包到安全性差的應(yīng)用程序。這些漏洞削弱了用戶的信任，尤其是首次使用者的信任。保障安全的責(zé)任落在了消費(fèi)者應(yīng)用程序上。可信的設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)工具和安全教育必須成為核心產(chǎn)品的一部分。

“用戶是惡意行為的最大受害者。用戶只會(huì)繼續(xù)使用并推薦他們認(rèn)為安全的平臺(tái)。”—Zach Bijesse，Archer（區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施公司）聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官

5.意識(shí)欠缺

在加密貨幣原生圈子之外，有許多商家仍覺(jué)得穩(wěn)定幣難以理解。持續(xù)的“最后一公里”采用取決于易用性、培訓(xùn)和展示實(shí)際價(jià)值。

這些障礙是真實(shí)存在的，但每天都在逐漸被克服。成功的團(tuán)隊(duì)不會(huì)等待條件完美，而是會(huì)增強(qiáng)韌性、贏得信任，并隨著監(jiān)管的完善而適應(yīng)各個(gè)通道和社區(qū)。

穩(wěn)定幣正在重新定義非洲金融

穩(wěn)定幣通過(guò)提供便捷、高效、可靠的傳統(tǒng)銀行系統(tǒng)替代方案，正在從根本上改變新興市場(chǎng)的金融格局。與西方經(jīng)濟(jì)體受機(jī)構(gòu)驅(qū)動(dòng)的采用不同，非洲并沒(méi)有等待對(duì)于穩(wěn)定幣的全球共識(shí)，而是已經(jīng)著手建設(shè)。撒哈拉以南非洲等新興市場(chǎng)正在經(jīng)歷由散戶用戶參與的小額轉(zhuǎn)賬、匯款、點(diǎn)對(duì)點(diǎn)支付和價(jià)值存儲(chǔ)的“草根式”增長(zhǎng)，同時(shí)在金融科技公司的推動(dòng)下，在匯款、貿(mào)易、信貸和儲(chǔ)蓄等領(lǐng)域?qū)嶋H開(kāi)展應(yīng)用。

過(guò)去幾年的經(jīng)驗(yàn)證明，穩(wěn)定幣不僅是一種替代方案，更是非洲貨幣未來(lái)的必然趨勢(shì)。它們能夠繞過(guò)斷裂的金融軌道，提供穩(wěn)定的價(jià)值，并實(shí)現(xiàn)即時(shí)、低成本的交易，使其成為個(gè)人、企業(yè)乃至機(jī)構(gòu)的重要工具。隨著更多基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)和監(jiān)管透明度的提高，穩(wěn)定幣必將更加深入地融入非洲的金融體系。

這里就是可編程貨幣的未來(lái)原型。要理解非洲的穩(wěn)定幣采用，需要看到“最后一公里”的人，而不僅僅是技術(shù)。

非洲的人口結(jié)構(gòu)已經(jīng)到位，需求顯而易見(jiàn)，隨著全球監(jiān)管的逐步完善，這一勢(shì)頭只會(huì)加速。穩(wěn)定幣已經(jīng)不再是一個(gè)在Crypto（加密貨幣）市場(chǎng)的炒作名詞，而是一場(chǎng)從傳統(tǒng)金融中解耦、在鏈上重構(gòu)的系統(tǒng)級(jí)變革。

（本文僅供學(xué)習(xí)、參考，不構(gòu)成任何法律、投資意見(jiàn)。）