創(chuàng)業(yè)者要選擇合適的時(shí)機(jī)開始融資，融資的關(guān)鍵在于你的業(yè)務(wù)有成長的空間，然后初創(chuàng)企業(yè)就開始了與資本的博弈。

■文/張旭豪，餓了么創(chuàng)始人

創(chuàng)業(yè)者要選擇合適的時(shí)機(jī)開始融資，越早未必越好。

我們從2008年開始創(chuàng)業(yè)，“餓了么”創(chuàng)立就是要解決我們自己的一個(gè)痛點(diǎn)，同時(shí)也能夠幫助中小型商戶解決他們的問題，這是我們的初衷。

2008年初，我們對于“創(chuàng)業(yè)”兩個(gè)字的認(rèn)識(shí)還很模糊。創(chuàng)業(yè)的念頭起源于我們看到的一些硅谷傳奇故事。然而年底，國家開始有政策鼓勵(lì)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)。從那時(shí)起，大學(xué)生可以0元注冊成立公司，我們當(dāng)時(shí)很興奮，也注冊了一家。我們用自有資源和運(yùn)營的資金維持了整個(gè)公司一年的發(fā)展。我們當(dāng)時(shí)不想過早融資，因?yàn)閾?dān)心越早融資會(huì)越早被稀釋。

在我看來，融資就是賣你的血肉，以此謀求發(fā)展。我們當(dāng)時(shí)希望能先把商業(yè)模式打造出來，有一定的數(shù)據(jù)和競爭力后再去融資，這樣會(huì)稀釋得更少。

到2011年的時(shí)候，“餓了么”開始第一輪的融資。這個(gè)時(shí)候我們的商業(yè)模式已經(jīng)比較清晰，但我們是初出茅廬的大學(xué)生，很多投資人不敢投。畢竟我們沒有工作經(jīng)驗(yàn)，投資人質(zhì)疑大學(xué)生初次創(chuàng)業(yè)是否能成功。所以，當(dāng)時(shí)我們要花很長的時(shí)間去向投資人證明，我們可以把這件事情做成功。

事實(shí)證明，如果一種新產(chǎn)品能夠被市場認(rèn)可并且可以復(fù)制，然后快速成長，風(fēng)險(xiǎn)投資會(huì)很快進(jìn)來。2011年，有很多投資人找到我們，但是我們自己是有選擇標(biāo)準(zhǔn)的。“餓了么”是一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目，未來可能在海外上市，因此我們更偏向于美元的基金。在美元基金里，要選擇一些在價(jià)值觀、戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)上與你比較契合的投資人，做你的合伙人。

在A輪融資時(shí)，我們對整個(gè)投資協(xié)議的框架，包括核心條款，都有了一定的認(rèn)識(shí)。融資估值是很重要的，但是除了估值以外，很多條款也是相對來說比較重要的。好的投資人會(huì)站在你的角度思考，在第一輪融資時(shí)會(huì)為你做一些妥協(xié)，幫你把很多核心條款搭建好。

如果第一輪融資條款很苛刻，那對后幾輪融資也是不利的。因?yàn)榛旧夏阈拚涣藯l款，除非你的業(yè)務(wù)有非常大的變化，或者你有非常強(qiáng)的話語權(quán)。我認(rèn)為，在第一輪融資時(shí)，可以請一個(gè)律師幫你把關(guān)，這樣可以讓你的整個(gè)融資過程更加順利。

第二輪融資后，你的企業(yè)開始進(jìn)入成長期。如果你的公司增長速度足夠快，而且你的商業(yè)模式也在復(fù)制當(dāng)中被驗(yàn)證，那么會(huì)有更多投資人加入進(jìn)來。當(dāng)然，除了財(cái)務(wù)的投資，我們同時(shí)也有戰(zhàn)略投資人，比如騰訊、京東、大眾點(diǎn)評。

總而言之，所有的戰(zhàn)略投資最終還是在業(yè)務(wù)上是否有互補(bǔ)性，光靠一個(gè)合同來約束雙方，并不是一個(gè)很有利的保障。只有當(dāng)你的業(yè)務(wù)足夠強(qiáng)勁，彼此確實(shí)存在互補(bǔ)性的時(shí)候，雙方的合作才會(huì)越來越好，分歧也不會(huì)那么大。

融資的關(guān)鍵在于你的業(yè)務(wù)有所成長，你需要把更多的精力放在業(yè)務(wù)上，將用戶體驗(yàn)做扎實(shí)。資本基本上都是錦上添花，很難有雪中送炭。你發(fā)展得不夠好，最終會(huì)被拋棄；但當(dāng)你永遠(yuǎn)有增長時(shí)，你就是受人追捧的項(xiàng)目。

關(guān)于融資金額，資本市場足夠好的話，還是要多融。因?yàn)槟阌凶銐蚨嗟腻X，就有更好的機(jī)會(huì)在市場上形成壟斷。你可以迅速占領(lǐng)市場份額，特別是在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，你沒有高速的成長，或者錢成為你每天都在考慮的一個(gè)因素，你這家公司的發(fā)展會(huì)達(dá)不到預(yù)期，未來也會(huì)被市場所淘汰。

壟斷以后的上市才是明智的，如果上市之前還沒有把這個(gè)市場打下來，未來作為上市公司會(huì)非常被動(dòng)。如果真正想做一件大事，當(dāng)下是很好的時(shí)代，這些年來，甚至今后五至十年是資本最好的時(shí)代。當(dāng)資本好的時(shí)候，大家要盡情狂奔。