據(jù)美國財政部最新公布的預(yù)算報告顯示，2017年1月政府預(yù)算盈余近 513 億美元，是自 2016 年 4 月以來最大。不過以整個財政年度而言，奧巴馬卸任前的赤字卻再度擴大，近 GDP 的 3.2% ，若川普真的繼續(xù)擴大支出，將可能會使財政重回金融危機時的慘況，也使奧巴馬這 8 年來的努力打水漂。

奧巴馬是美國史上第一個當(dāng)選為總統(tǒng)的黑人，但其運氣可能不太好，接任時必須收拾金融危機的爛攤子，再加上海外戰(zhàn)爭的殘局，使其黑發(fā)變白發(fā)。在 2009 年，美國政府的財政赤字占 GDP 高達 9.8% ，但基本上是逐年減少，至 2015 年已縮小到 2.5%，尤其是這幾年來美國 GDP 及預(yù)算收入仍然在穩(wěn)定成長，不能不說其控制預(yù)算頗有成效，然而在 2016 年卻又暴增至 3.2% ，令人擔(dān)憂。

美國財政赤字占 GDP 比例;資料來源：insidegov.com

在去年底，美國知名智庫布魯金斯學(xué)會(Brookings)就曾警告，2017 年美國財政可能會迅速惡化，戰(zhàn)后嬰兒潮已開始退休，勢必增加政府社會保障和醫(yī)保開支。據(jù)估計，即使美國經(jīng)濟始終接近充分就業(yè)，不參與新的戰(zhàn)爭，也不進行重大稅收或支出改革，債務(wù)仍然將持續(xù)增加，進而排擠投資，阻礙經(jīng)濟成長。原本這些債務(wù)是用低利率來壓抑，然而聯(lián)準(zhǔn)會已開始升息，2017 年的利息費用恐怕將增加 12.9%，再加上共和黨的減稅方案，以及川普的擴大財政支出，都將使財政雪上加霜。

不過仍有好消息是，共和黨曾表示，在 2017 上半年減稅及財政支出方案應(yīng)該不會出爐，而是先砍奧巴馬社保及其他社會保障支出，不太可能來的及直接影響今年的財政。事實上，在 2016 年中醫(yī)療及社會保障的確是所費不貲，兩者加總竟占了總支出的 64%，尤其是近幾年醫(yī)療支出比平均高了一倍，反而國防支出下降許多。無怪乎，在經(jīng)濟不景氣時，奧巴馬社保并不受到青睞。

美國 2016 財年支出;資料來源：insidegov.com

尤其是去年的財政收入中，企業(yè)所得稅出現(xiàn)了近 12.9% 的大幅負(fù)成長，讓輿論認(rèn)為，美國企業(yè)恐怕陷入衰退之中，雖然在股票市場，美國企業(yè)的每股盈余(EPS)仍然表現(xiàn)不錯，但也不代表營運狀況良好，而可能是投資機會變少。不過企業(yè)所得稅的降低也未必令人驚訝，因為美國公司所得稅率相當(dāng)高，所以避稅風(fēng)潮相當(dāng)興盛，尤其是在經(jīng)濟不景氣時，使其在政府的稅收結(jié)構(gòu)上越來越稀薄，反而工資稅越來越重要。所以川普想要減稅已降低公司避稅的誘因也是有其道理。

資料來源：haver.com

美國稅收結(jié)構(gòu)趨勢;資料來源：insidegov.com

總而言之，川普的財政政策是否真能實現(xiàn)，又會產(chǎn)生怎樣的影響，還是一個很大的問號，聯(lián)準(zhǔn)會副主席 Stanley Fischer 才剛在 11 日的 Warwick 經(jīng)濟峰會上親口承認(rèn)，根本沒有人知道未來的財政政策到底會怎樣，這是一個牽扯到國會及政府各部門之間互相談判及杯葛的復(fù)雜過程。

US Registers January Federal Budget Surplus of $51.3bn

2017’s fiscal outlook is unpromising

Deficit Declines This Fiscal Year by Tom Moeller February 10, 2017

Federal Reserve Vice Chair Stanley Fischer cites ‘significant uncertainty’ about fiscal policy under Trump

2016 United States Budget

(首圖來源：川普推特)

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